关注证券之星官方微博:

上海机场:7月旅客量同比增长15%,国内游和出境游持续贡献

2015-08-27 00:00:00 作者:陈欣 来源:瑞银证券
瑞银证券 更多文章>>

7月数据回顾:旅客量同比增长15%,持续两位数增长

7月,由于受到天气和流量控制影响,公司起降架次仅同比+7%,明显低于前期两位数增长,但旅客量同比+15%,仍保持两位数增长,明显快于白云机场、深圳机场;其中国内,起降架次、旅客量分别同比+12%、+18.4%,明显好于以国内航线为主的虹桥机场+1.4%;国际,起降架次尽管增速放缓至+2.2%,旅客量同比+14%,我们预计内航外线同比增长或接近20%,主要源于中国旅客出境游的大幅增长。

2015-2017年展望:高峰小时飞机起降有望继续上调

截止2014年,公司产能利用率仅为65%,2015年4月初,高峰小时飞机起降已上调至80以上,我们认为仍有超过30%的上调空间,我们预计2015年11月,公司高峰小时飞机起降有望继续上调,考虑到2016年初上海迪士尼开园,我们预计2016-2017年公司旅客量有望同比+21.4%、+12.8%。

资本开支:卫星厅建设项目短期影响不大,ROE有望继续提升

总投资约201亿元的卫星厅建设项目将于2015年11月启动,有望2020年投产,资金由公司自筹。我们认为短期对公司成本不会产生太大影响,主要源于:1)我们预计2015-19年公司年均净利润超过30亿元;2)截至2015Q1,公司账面净现金67亿元,资产负债率17.5%;3)借鉴历史经验,考虑到投资额分期投入,我们预计2018-19年投入资金占三期工程总投资比重约为60%。我们预计,2015-2019年间,公司将没有大量新增折旧、财务费用、人工成本产生,业绩有望持续两位数增长,ROE有望从12.8%提升至17.8%。

估值:“买入”评级,目标价35元

我们2015-2017年EPS预测为1.28/1.67/1.96元,基于2016年3xPB得到35元目标价。





相关附件

相关个股

上证指数 最新: 2977.33 涨跌幅: -0.05%

热点推荐

郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。