短暂提振 降息未改铜市基本面

受中国央行降息推动,期铜内外盘双双上扬,相关股票也显著走高。相关分析认为,降息对于铜市影响相对有限,短期可能会提振铜价,但中长期仍需要更多政策的累积效应所形成的共振,促使铜市基本面出现改善,才能够推升铜价波段性上涨。

政策提振 期股齐鸣

业内人士认为,因央行降息将提升中国金属需求预期,伦敦金属交易所(LME)期铜周一在亚洲电子盘中上涨至六周高位,并引领基本金属走高。LME三个月期铜一度上涨1.1%,铝价则一度上涨1%。国内方面,沪铜高开后延续反弹,1505合约此前夜盘已触及43000元一线,白天时间段铜价先跌后涨,午后强势回升至43000元一线上方,多空成交热情尚可,全天沪期铜总成交接近70万手,总持仓则小幅下滑至76万手左右。

股票市场上,铜陵有色大涨6.28%至16.58元,江西铜业和云南铜业涨幅也分别达到3.60%和2.27%。

不过,现货市场,周一早市上海现货铜报价在贴水220-贴水120元/吨,平水铜主流成交在42780-42920元/吨左右,升水铜主流成交在42820-42980元/吨左右。据贸易商透露,隔月几无价差,但持货商逢高加大出货量,且进口铜大量到货涌出,现货供应压力骤增,贴水一路扩大,少量中间商吸收低价货源,下游部分按需少量补货,供大于求格局持续。

而昨日期市资金流向令铜价走势也不容乐观。据文华财经统计,昨日有色板块持续降温,资金流出2320万元,蝉联资金流出最大的板块。沪铜1505合约以1.7亿元的资金流出量成为资金流出最大的品种。

外盘基金连续26周持空

在铜价震荡反弹之际,LME铜持仓量小幅增加,但2月中旬后,LME铜持仓连减两周,表明此轮尝试逢低入场的部分多头主动离场。而从以往走势来看,LME铜价的上涨多伴有持仓量的增加。最为关键的是,截至2月24日,COMEX铜投机基金净持仓为净空30303手,虽较净空高位有所下滑,但为连续第26周维持净空状态,亦显示投机基金中期仍以看空铜价为主。

据美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的报告显示,截至2月24日当周,COMEX期铜总持仓减少至171,520手,非商业多头头寸为50,336手,空头头寸为80,639手,净空头减少至30,303手。

另据瑞达期货研究院工业品分析师林设统计,在2004年-2014年间,铜价(统计对象是3个月LME铜)5次下跌,6次上涨,涨跌几乎各半。如果细分来看,3月份铜价上涨概率较高的年份出现在2004-2010年,期间配合的是铜价置身中国经济强势增长之中。而在2011-2014年期间(铜价逐年下滑),3月份铜价均下跌,因随着全球经济增速的放缓,中国经济增速亦随之下滑,国内铜市则表现出旺季不旺的特征。

他说,联系到今年,中国经济将进入中低速增长的新常态,而且铜价在2月已大幅反弹,有提前透支3月消费旺季所带来的利多提振的嫌疑,而且若预期未兑现,则铜价重返1月跌势的可能性更强。此外,从技术面来看,2月铜价的反弹幅度仍远低于1月的跌幅,月线图上,伦铜仍处于明显的空头格局中,其上方的阻力最高将达到6300美元即收复去年8月至1月铜价实现跌幅的50%。

对于此次降息,不少市场人士认为,降息意味着经济疲弱、需求不足,因此通常降息周期伴随着熊市周期。而从历史上看,降息从来都是令市场短期提振,不会改变其运行趋势。

五矿经易期货研究员赵宇博认为,此次降息属于普遍预期内的降息,而且其目标是应对经济下滑以及通缩趋势,所以短期提振效果并不大,不过这也同时印证了国内进入降息通道的判断。所以,短期来看影响应该不大,但对中线来看带来利好,弱经济被强政策对冲。结合铜的基本面来看,维持元宵节前偏强走势的判断,中线大趋势向下的观点亦未改变。