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峨眉山A:客流低基数高反弹,净利润预增翻倍

来源:山西证券 作者:曹玲燕 2014-07-18 00:00:00
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事件描述:

2014年上半年净利润预计同比增长70-100%。归属母公司净利润预计将达到5000-5800万元。2013年上半年,因受四川芦山地震影响,峨眉山旅游人数出现较大幅度下降,导致公司2013年1-6月业绩大幅下降。2014年公司一手狠抓成本费用控制,一手狠抓网络营销服务体系建设,旅游人次得到较快恢复,故2014年1-6月经营业绩与去年同期相比大幅上升。

事件点评:

公司上半年业绩靓丽,归功于客流回暖和费用控制。公司上半年利润增长原因主要是客流数量增加,另外单客消费增加也对业绩有提振作用。公司景区门票自2013年上半年上调,旺季由150元/人次调整为185元/人次,淡季由90元/人次调整为110元/人次,平均上调幅度超过20%。景区2013年二三季度遭受芦山地震影响,客流下降明显;2014年增长已是市场预期,100%增长略超预期,后期适当关注达不到预期增长速度的风险。未来索道仍有较提价预期,预计2014年下半年公司也将保持高速增长。

交通改善助力业绩提升。高铁方面,成绵乐高铁将于2014年底开通,由成都机场站到峨眉山站的时间将由4 小时缩短至40 分钟,极大提升了峨眉山旅游的便利程度。这无疑能为景区带来更多客源,尤其是北京等大城市客源。未来公司将全力拓展茶叶、文化演艺、旅游地产等新兴产业,实现新旧业务协同发展。另外,公司13年年报中展示出积极开展股权激励的态度,后续密切关注公司相关动向。

盈利预测及投资评级。公司上半年增长略超预期,提高公司2014年EPS为0.77元,维持2015年每股收益0.87元不变,分别对应目前股价动态市盈率分别为24.2倍和21.3倍。密切关注公司14年后续客流增速,继续给予投资评级为“买入”。

投资风险:高铁开通延迟,四川地区暴雨山洪等风险。





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