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海马汽车一季报点评:关注新车型销量

来源:东北证券 作者:刘立喜 2014-05-04 00:00:00
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一季度,公司实现营业收入26.60 亿元,同比增长17.32%,实现归属于上市公司股东的净利润0.59 亿元,同比增长98.01%,扣非后净利润0.56 亿元,同比增长19.45 倍。报告期内,每股收益0.036 元,实现每股经营活动现金流量净额为0.18 元,公司经营业绩稳步提升,基本符合预期。

报告期内,公司累计销售轿车32105 辆,同比增长38.90%,累计销售SUV9224 辆,同比增长15.04%,显示公司主打车型海马M3 和海马S7 市场表现较好,支撑了公司一季度的业绩增长。

报告期内,公司综合毛利率为15.74%,同比提升1.62 个百分点, 销售净利率为3.57%,同比下降0.67 个百分点;销售期间费用率为7.83%,同比增加0.49 个百分点,其中销售费用率为2.33%, 同比增长0.96 个百分点,管理费用率为5.43%,同比下降0.97 个百分点。

2014 年,三款新车海马S5、海马M5 和海马M6 值得期待。继去年郑州基地量产车型海马M3 投产以后,郑州基地首款SUV 车型海马S5 于北京车展期间正式上市,该车造型时尚,配置成熟,后市销量值得看好;海马M5 为公司经典车型福美来的改款,预计5 月8 日正式上市;郑州基地生产的另一款全新车型海马M6 预计下半年上市。值得一提的是,随着郑州基地量产车型数量的增加,公司盈利能力将大幅提升。

我们预测公司2014-2016 年的EPS 分别为0.32 元、0.43 元、0.55 元。2014 年动态PE 为11.59 倍,我们维持“买入”评级。

风险提示:1、宏观和行业存在不确定性;2、公司经营出现失误。





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