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东土科技:工控自动化领域受益国产化

2014-04-17 14:25:00 作者:赵国栋 来源:宏源证券

军用领域是工业以太网的另一个巨大市场。工业以太网技术未来在军队信息化建设中的潜在需求非常可观。公司2014 年1 月利用自有资金1500 万元收购军悦飞翔51%的股份,获得在军用领域的销售渠道。

军用领域的收入将成为公司一大增长点。

投入资金加强研发并提升销售网络建设,2014 和2015 年将进入收获期。公司研发费用增加显著,围绕交换机、时钟同步和安全三大核心技术加强研发以提升产品竞争力,更好地适应未来军用等行业的需求。同时还投入资金加大销售网络建设。 2013 年10 月,公司出资120万欧元(80%股份)与德国籍自然人Frank Gudat 共同投资设立德国东土科技有限责任公司。我们估计,以上投入估计在未来两年释放明显效益。

收购上海远景,获得时间同步技术,快速进入智能电网领域。2013年9 月公司募资5235 万元收购上海远景51%股份,将产品线延伸至电力系统智能化通讯和时间同步产品领域,同时随着软件、服务以及渠道的整合,与公司现有产品线实现协同效应,有助于提升竞争力。

盈利预测:我们预测2014/15/16 年公司营业收入分别为2.02 亿/2.4亿/2.86 亿元,净利润分别为0.45 亿/0.51 亿/0.59 亿元,对应EPS 分别为0.53/0.60/0.69 元。给予增持评级。

风险因素:研发及销售网络效果不达预期;下游客户需求减少。

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