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永辉超市公司季报简评:净利润增速下降,门店稳步拓展

2013-10-30 00:00:00 作者:陈炫如 来源:宏源证券

三季报摘要。永辉超市10月25日晚间发布2013年第三季度报告,年初至报告期末的营业收入为220.1亿元,比去年同期增加23.04%,归母净利润为5.5亿元,同比增加63.87%,扣非后的净利润为4.8亿元,同比增长55.63%,基本每股收益为0.36元,同比增长63.64%。三季度营业收入76亿元,同比增长23%,归母净利润1.6亿元,同比增长12.23%,基本每股收益0.11元。

前三季度收入增速相较去年放缓,三季度净利润增速下滑明显。2013年前三季度营业收入同比增长23.04%,比去年43.42%的增长率有显著下降,3年第三季度,公司营业收入同比增速为23.01%,相较于去年38.97%的增速也有所下降。此外,13年第三季度归母净利润增速只有12.23%,比上半年102.37%的同店增速有大幅下滑。

毛利率和期间费用率同比下滑。13年第三季度,公司综合毛利率19.15%,比2012年同期下降1.27个百分点,销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为13.92%、2.24%和0.27%,比去年同期下降0.28、0.18、0.39个百分点。期间费用率为16.43%,比2012年同期下降0.84个百分点。

门店拓展稳步进行,新项目签约顺利。2013年3季度,公司在广东、河南、四川、重庆、黑龙江、吉林、江苏七省市新开10家门店,截止本季度末,公司已开业门店269家。截止2013年9月30日,公司在10个省新签约17家新项目。

物流配送中心建设进展顺利。彭州农产品加工配送中心二期项目计划于12月完工;重庆西永物流二期生鲜工程主体工程8月封顶,10月底交付使用;安徽肥东物流二期生鲜工程已完成竣工移交工作,并实现园区市政供水,已完成工程总量的60%,拟于12月底交付使用;福州南通物流7月初设计院进场,8月勘探进场。

盈利预测和投资建议。预计公司13-15年EPS分别为0.47、0.61、0.76元,仍然看好公司长期外延扩张空间,以及密集布点的战略,但短期估值较为合理,维持“增持”评级。





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