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永辉超市:定增落地短期市场表现可期

2013-09-06 00:00:00 作者:陈炫如 来源:宏源证券

报告摘要:

定增完成,发行价格11.11元/股。永辉定增于9月4日完成,发行价格11.11元/股,发行数量91,417,820股,发行对象中,张轩松现金79,045.20万元认购3,510万股;上海糖酒现金11,260.00万元认购500万股;朗源股份现金11,260.00万元认购500万股,锁定期36个月。?定增将助力公司门店拓展和物流配送完善,看好近期股价表现。公司定增完成后,将有助于公司门店加快向海峡西岸经济区、成渝经济区、京津冀都市经济圈、泛长三角经济区等四大经济圈进行渗透,并向东北地区、河南地区等全国其他区域市场进行拓展;此外还将对公司信息系统升级以及物流配送体系完善有所推动。

上半年增长情况略有放缓,但新区减亏情况较理想。2013年上半年同店增速弱于2012年同期。13年上半年公司整体同店增速为3.84%,弱于去年同期10.24%和去年全年的6.50%。分13年上半年大卖场、卖场、社区店、BRAVO精致超市同店增长分别为4.17%、3.96%、0.28%、26.08%;均低于去年同期7.82%、11.23%、6.64%、76.15%的水平;从门店扩张方面看,上近期较为谨慎,半年新开13家门店,关店3家;从新区表现情况看,多数减亏,辽宁尚无好转。新进入地区12年上半年和13年上半年亏损额分别为:河南(-2,785,-719)、江苏(-1,675,-967)、辽宁(-2,613,-2780),除辽宁没有减亏外,河南、江苏均有明显减亏迹象。

物流配送中心建设进展顺利。彭州农产品加工配送中心二期项目计划于12月完工;重庆西永物流二期生鲜工程期末已完成工程总量的65%,主体工程将于8月封顶,10月底交付使用;安徽肥东物流二期生鲜工程已完成竣工移交工作,并实现园区市政供水,已完成工程总量的60%,拟于12月底交付使用;福州南通物流7月初设计院进场,8月勘探进场。

盈利预测和投资建议。预计公司13-15年EPS分别为0.47、0.61、0.76元,仍然看好公司外延扩张空间,以及密集布点的战略,定增完成将助力公司短期股价表现,但长期来看,电商对公司业绩影响仍有待观察,维持“增持”评级,提高目标价至15元。





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