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鄂武商A:二季度销售增速提升

2013-08-30 00:00:00 作者:樊慧远 来源:山西证券

公告内容

公司发布2012年年报,2012年公司实现营业收入149.02亿元,同比增长17.02%;实现归属于上市公司股东的净利润4.02亿元,同比增长21.47%;实现基本每股收益0.79元。

投资要点:

各业态稳步增长。13H1公司实现主营业务收入82.69亿元,同比增长17.36%。13Q2公司营业收入同比增长18.59%,比13Q1加快5.06个百分点,销售向好趋势明显。百货业态实现主营业务收入48.59亿元,同比增长21.79%。13H1国际广场二期引入LV,同店增长达到44%,十堰人商一期同店增长达到33%。量贩业态实现主营业务收入34.10亿元,同比增长11.58%,13H1公司新开门店1家,筹备门店2家,退出亏损门店4家,改造升级门店12家。13Q2公司在量贩业态上对亏损门店履行退出机制使公司产生了2000万的营业外支出,从而拖低了公司利润增速。

毛利率、费用率双降。13H1公司综合毛利率达到19.91%,比12H1下降0.69个百分点,其中公司超市业务毛利率达到17.73%,比去年同期大幅提高2.05个百分点,主要原因为销售品类调整;百货业务毛利率达到18.07%,比去年同期小幅下滑0.48个百分点,主要原因为品类调整升级和低毛利的金饰销售占比提升。13H1公司三项费用率达到13.7%,比12H1小幅下降0.59个百分点。

项目储备丰富。公司的扩张区域立足武汉、深耕省内的周边城市,短期内不会考虑走出湖北省。公司储备项目丰富,仙桃购物中心项预计年底开业;十堰人商二期工程预计2013年完工;青山、黄石项目有望于2014年开出。此外,公司还计划在襄阳、宜昌、恩施、咸宁开设购物中心项目。

投资建议。预计公司2012年、2013年EPS分别0.9元和1.04元,对应的动态PE分别为12倍和11倍。考虑到公司在在零售A股中是购物中心占比较高和自有物业占比较高的优质投资标的,且区域控制力较强,并且较早发展购物中心业态,给予公司“增持”评级。

风险因素。1、新开项目培育期表现低于预期;2、电商冲击加剧。





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