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金证股份半年报点评:基金客户和券商创新业务系统拓展良好

2013-08-09 00:00:00 作者:高耀华 来源:国信证券

上半年业绩超预期,利息收入贡献较大

金证股份2013年上半年实现收入8.39亿元,同比增长10.2%;归属于母公司股东净利润0.37亿元,同比增长27.7%;扣非净利润0.34亿元,同比增长89.7%。扣非业绩增长超市场预期,但是财务费用贡献比较大。上半年财务费用-3130万元大幅超过去年的-1077万元;其中现金折扣-984万元,利息收入-2332万元。按照我们判断公司利息收入主要来自于BT项目回款期客户支付的资金成本。

基金和财富管理业务进展迅速,已成为市场主流IT系统供应商

从12年实现基金IT系统的市场垄断之后,业务量迅速提升;在13年上半年新成立的8家基金公司中,中标5家--中信建投基金、鑫元基金、华福基金、圆信基金和国开基金。存量市场的拓展更具备代表意义,中标系统包括信达澳银与汇添富基金的专户投资交易系统、易方达创新TA交易系统、汇添富自建TA系统整合、博时基金专户TA系统等。目前基金客户超过30家,为天弘基金“余额宝”产品开发的网上直销互联网创新产品形成颠覆性的效果。

金融创新活跃,公司的金融创新业务保持领先

上半年上证指数下跌13.08%,但是成交金额超过20万亿元,沪深两市日均成交金额超过1800亿,较去年上半年增长约21%,下游经营情况复苏。而金融创新政策进一步落实,去年已试点的转融通、券商OTC、报价式回购、约定式购回、跨境ETF等进一步扩大试点;非现场开户、券商无限制设立分支机构、股权质押回购等创新业务也已在近期启动。金证创新业务保持领先,融资融券系统市占率超过60%,OTC中标中信、招商、国信和广发4家标杆客户。

风险提示

如果股票市场持续变差,可能影响证券公司盈利,进而影响IT系统需求。

金融创新和互联网融合金融的趋势中占据先机,维持“推荐”评级

金融创新将持续推进,新基金法6月实施之后未来也将产生大量的财富管理IT系统需求;在互联网融合金融的趋势下,金证股份将抓住客户需求且已经开始实践,占据行业潮流的先机。上调公司13-15年EPS为0.42/0.60/0.79元,对应当前股价P/E为36/25/19倍,基于公司的行业竞争力和新业务的快速拓展进度,维持公司“推荐”评级。





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