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宁夏建材:宁夏建材整理在内蒙古的水泥企业股权,短期影响有限

2013-06-26 00:00:00 作者:李攀 来源:中银国际证券

宁夏建材(600449.CH/人民币6.59,持有)公告董事会同意公司以现金26,411万元收购内蒙古西水股份持有的乌海市西水水泥有限责任公司55%的股权。乌海西水公司现有日产2,000吨和日产4,600吨干法水泥熟料生产线各一条,年熟料生产能力约230万吨,水泥生产能力110万吨。宁夏建材现持有乌海西水公司45%的股权,收购完成后宁夏建材将持有乌海西水公司100%的股权。

同时宁夏建材公告将出让所持有的包头市西水水泥有限责任公司45%的股权,交易价格不低于包头西水公司45%股权对应的净资产评估值5,960.08万元。包头西水公司现拥有年产200万吨水泥粉磨生产线。出让完成后宁夏建材将不再持有包头西水公司股权。

从近期经营情况来看,由于内蒙古地区水泥市场竞争激烈,2012年乌海西水公司和包头西水公司均出现大幅亏损。截至2012年底,乌海西水公司净资产5.18亿元,主营业务收入3.26亿元,净利润为亏损1.25亿元。以资产基础法评估的净资产为4.93亿元,减值率4.82%。截至2012年底,包头西水公司净资产1.29亿元,主营业务收入1.95亿元,净利润为亏损0.31亿元。以资产基础法评估的净资产为1.32亿元,增值率2.29%。

宁夏建材目前拥有2,000万吨左右的水泥产能,其中在乌海地区除乌海西水公司两条生产线外另有一条日产2,500吨的水泥熟料生产线,收购完成后,宁夏建材的权益产能增加,在乌海地区的所有新型干法熟料产能中,宁夏建材的占比将达到29.7%。此次收购乌海西水公司剩余股权将会提高宁夏建材对乌海西水公司的控制力,也有利于增强公司在内蒙乌海地区的价格控制能力。从内蒙古水泥市场情况来看,由于产能过剩情况较为严重,内蒙古市场特别是西部市场竞争激烈,自年初以来价格一直持续低迷。目前,内蒙地区价格较高的是东部呼伦贝尔地区,在400元/吨以上,其次是中部地区呼和浩特在320元/吨左右;最差的区域是西部乌海和鄂尔多斯一带,价格仅在230-240元/吨。公司的这次收购将有利于优化乌海地区水泥市场竞争格局,但短期看内蒙古市场难有明显改善,产能过剩严重导致竞争激烈,企业盈利能力较难提升。我们维持对公司的持有评级。





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