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宁波海运:散货运输市场供求失衡,公司业绩大幅下滑

2012-03-27 00:00:00 作者:杨志清 来源:广发证券

年报主要数据2011年公司实现营业收入12.7亿元(+3.39%),营业利润亏损557万元,同比减少0.5亿元;营业外收入(出售船舶资产、房地产)实现0.6亿元,同比增加0.46亿元;实现净利润0.37亿元,实现EPS0.06元。

扣除非经常性损益后,公司2011年净利润95.8万元。

年报点评及展望:(1)航运业务:2012年行情仍不乐观(1)毛利率大幅下滑:受燃油成本上涨以及国内散货运输市场低迷影响,公司2011年航运业务毛利率14%,较2010年下滑8个百分点。2011年公司平均运价为53元/吨,与2010年基本持平,但燃油价格同比上涨约30%。

2012年将承受运价下滑和燃油成本上涨双重打击:中国经济增速放缓导致煤炭需求增速下降,同时沿海市场运力的大幅增长将压低运价。

我们预计公司航运业务毛利率2012年下滑至10%,公司航运业务毛利为1.08亿元,同比下降约22.7%。

(2)公路业务:绕城东段通车后车流量预计有所增长,2012年有望盈亏平衡公司2011年高速公路车流量同比增长1.45%,单车通行费增加14.3%,营业利润1.78亿元,净利润-0.29亿元(+0.53亿元)。 2011年底,宁波绕城东段通车,预计2012年发挥路网效应,宁波绕城西段车流量有突破性增长,我们预期宁波绕城西段2012年车流量增速15%,公司高速公路业务实现净利润30.5万元,达到盈亏平衡。

风险提示中国经济增速放缓,沿海运输市场进一步下滑;宁波绕城西段车流量增速低于预期。





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