首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

中集集团年报点评:2011年集装箱叠加需求结束,2012年需求回归常态

来源:东北证券 作者:黄海培 2012-03-26 00:00:00
关注证券之星官方微博:

2011业绩符合预期。公司全年收入641亿(yoy24%),归属母公司净利润37亿(yoy23%),EPS1.39元。每10股派现4.6元。

集装箱业务几乎贡献公司全部净利润。集装箱全年收入350亿(yoy38%),净利润36亿(yoy19%),接近公司整体净利润37亿。

其中,干货集装箱收入217亿(yoy11%),销量141万TEU,市场份额52%。冷藏箱收入63亿(yoy72),特种箱66亿(yoy89%)。

2011年集装箱行业景气前高后低,主要由于2009年公司停产干箱,下游需求被延后,与次年需求叠加。需求在2010年下半年爆发,至2011年上半年被消化,2011年下半年销量回归常态。2012年上半年集装箱需求将低于去年同期,由于整体箱价降低,毛利率可能也将低于2011年,全年收入和净利润增速预计在-10%~-15%左右。

车辆业务出现分化,整体增长平稳。专用车辆全年销售15万台,收入167亿(yoy0.17%)。其中,半挂车、栏板车、集平车销量同比大幅下滑;受益北美市场快速恢复和新兴市场需求保持增长,改装车业务和出口产品业务表现良好,特别是北美Vanguard公司成功实现扭亏。2012预计车辆整体业务收入平稳增长,增速在0-10%。

能源、化工、食品装备业务继续保持高速增长。能源装备业务(LNG、CNG、LPG)全年收入45亿(yoy34%);化工装备收入30亿(yoy137%);液态食品装备收入8亿(yoy38%)。能源、化工、液态食品装备业务需求继续回暖,盈利增长超预期。受益于煤化工、天然气等下游发展需求,今年能源装备收入预计将保持在30%以上。

海工业务2012年有望扭亏。海洋工程业务全年收入6亿,亏损11亿。亏损原因:一、交付项目的成本和费用超支造成。二、烟台中集来福士完成的工程量同比大幅度减少,导致主要基础设施和相关资源闲置,固定资产折旧和费用摊销较大。2012年随着项目陆续达产,折旧摊销比例下降,收入预计在30亿以上,实现扭亏为盈。

给予“谨慎推荐”。2012/13EPS为0.92元、1.44元,对应PE16x、10x。

风险:CCFI指数没有明确反转,集装箱产量持续低迷。





相关附件

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
资本力量2019年度评选
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示中集集团盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金有介入迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地较差,市场关注意愿减弱。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。
网站导航 | 公司简介 | 合作伙伴 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 用户反馈
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-