11月以来最高涨幅59%，港股基金大爆发，30多只回报超30%，基金经理们正如何布局？

（原标题：11月以来最高涨幅59%，港股基金大爆发，30多只回报超30%，基金经理们正如何布局？）

财联社12月7日讯（记者 沈述红）虽然今年以来绝大部分产品净值仍未“收复失地”，但港股基金11月以来大爆发领涨市场已成为不争的事实。

11月以来，净值回报靠前的主动权益基金多为重仓港股的基金产品。截至11月5日，何琦管理的两只产品——华泰柏瑞新经济沪港深和华泰柏瑞港股通时代机遇，11月以来回报分别高达59.25%、50.40%，为表现最亮眼的两只主动权益产品。在ETF产品层面，港股类ETF也在同类产品涨幅榜单中霸屏。

不过，虽然近期涨幅凶猛，但绝大部分港股基金仍未收复年内失地，这之中也不乏知名基金经理管理的产品，如前海开源沪港深蓝筹、前海开源沪港深优势精选、前海开源沪港深价值精选三只跌幅超30%的产品均由明星基金经理曲扬管理；今年以来跌幅为30.53%的宝盈互联网沪港深，由知名基金经理张仲维掌舵；同期，崔宸龙执掌的前海开源沪港深非周期净值跌幅达到了29.96%，该产品11月至今涨幅为16.29%，他管理的另一只产品——前海开源沪港深智慧年内净值跌幅为24.16%；2021年崛起的新生代基金经理陈金伟管理的宝盈国家安全战略沪港深，今年以来净值跌幅也有26.47%。

不过，对于接下来港股市场的估值上升空间，业内人士存在着一定分歧。有基金经理认为，多重积极因素已经显现，港股市场蕴藏较多投资机会。其快速反弹后出现的震荡甚至阶段回调，并不意味着彻底逆转港股市场估值的修复趋势，当前港股市场的估值优势、政策加码预期以及美联储紧缩步伐大概率趋缓等，都有望成为市场下行风险的“缓冲垫”。不过，也有投研人士认为，港股短期估值继续上升的空间可能不大，后续维持震荡盘整的概率较大，能否进一步上行需等待疫情、经济和企业盈利等方面数据的反馈。

最猛涨近六成

港股凶猛。

仅仅一个多月，多只港股股价涨幅已翻番。受此影响，重仓相关股票的基金净值也走出了一条漂亮的曲线，“一雪前耻”。

从主动权益基金11月以来的走势看，净值回报靠前的多为重仓港股的基金产品。其中，截至11月5日，何琦管理的两只产品——华泰柏瑞新经济沪港深和华泰柏瑞港股通时代机遇，11月以来回报分别高达59.25%、50.40%，为表现最亮眼的两只主动权益产品。

三季度末，这两只产品前十大重仓股悉数为港股，华泰柏瑞新经济沪港深的前十大重仓股依次为：中信建投证券、中金公司、广汽集团、中信证券、绿城中国、阿里健康、微盟集团、舜宇光学科技、思摩尔国际、广发证券，持仓比例合计占基金资产净值的比例为57.21%。

在三季报中，何琦提到，港股可能已经见底，后续大概率会震荡上行。“四季度，市场会迎来布局的好时机。股票市场三季度是大幅的回落，为投资带来了难得的机遇期。”

排在其后的，有陆琦和魏淳共同管理的前海开源沪港深汇鑫、冯琪和陈荔共同管理的中融沪港深大消费、陈健玮管理的汇添富沪港深优势精选、詹佳管理的光大保德信品质生活、王贵重和王鑫晨共同管理的嘉实港股互联网产业核心资产，他们11月以来的净值涨幅都超过了40%。

无一例外，他们产品均重仓了港股。

上述产品外，何奇管理的西部利得策略优选11月以来净值涨幅也有38.03%。在三季度末，该产品前第三大重仓股和第四大重仓股亦为港股万科企业和龙湖集团，合计持股比例占股票持仓市值的19.25%。同期，郭成东和王佳卉共同管理的德邦沪港深龙头、德邦港股通成长精选，陈健玮管理的汇添富沪港深大盘价值等逾20只重仓港股的基金11月以来净值涨幅都超过了30%。

在ETF产品层面，港股类ETF也在同类产品涨幅榜单中霸屏。富国中证港股通互联网ETF、华宝中证港股通互联网ETF两只产品11月以来净值回报均超过了五成，领涨全市场ETF。华安恒生科技ETF、嘉实恒生科技ETF、博时恒生科技ETF、华夏恒生科技ETF、广发恒生科技ETF、华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF、易方达恒生科技ETF等16只含“港”量高的ETF11月至今净值增长率均超过了40%。

年内失地尚未收复 多位明星基金经理仍陷泥潭

虽然近期涨幅凶猛，但绝大部分港股基金仍未收复年内失地。

若将时间拉长，华泰柏瑞新经济沪港深和华泰柏瑞港股通时代机遇今年以来的跌幅仍分别有19.32%、25.02%。

这一年来，何琦也在反思自己的投资决策，他表示自己应该更多地去布局长期更有增长潜力的公司，即使短期可能也有回调。对短期可能的价值陷阱，应该更加警惕。“从组合角度而言，今年过于看重估值，而忽略了行业暴露，从而造成年初以来组合业绩不佳。”

11月涨幅靠前的前海开源沪港深汇鑫、中融沪港深大消费、汇添富沪港深优势精选、光大保德信品质生活等，今年以来的净值回报依旧为负数，分别为-7.88%、-14.44%、-20.77%、-21.37%。

更有甚者，王霞和章俊共同管理的前海开源沪港深景气行业，其净值虽在11月以来小幅回升7.54%，但年初至今的净值跌幅仍高达四成。融通沪港深智慧生活、前海开源沪港深蓝筹、前海开源沪港深新硬件、前海开源沪港深优势精选、创金合信沪港深研究精选、前海开源沪港深价值精选、长城港股通价值精选多策略、宝盈互联网沪港深、嘉实沪港深回报，这9只产品今年以来回报都在-30%以下。

而在净值跌幅靠前的港股基金中，不乏知名基金经理管理的产品。前海开源沪港深蓝筹、前海开源沪港深优势精选、前海开源沪港深价值精选三只跌幅超30%的产品均由明星基金经理曲扬管理；今年以来跌幅为30.53%的宝盈互联网沪港深，则由知名基金经理张仲维掌舵；同期，崔宸龙执掌的前海开源沪港深非周期净值跌幅达到了29.96%，该产品11月至今涨幅为16.29%，他管理的另一只产品——前海开源沪港深智慧年内净值跌幅为24.16%；2021年崛起的新生代基金经理陈金伟管理的宝盈国家安全战略沪港深，今年以来净值跌幅也有26.47%。

短期估值上升空间存疑

对于接下来港股市场的估值上升空间，业内人士存在着一定分歧。

有基金经理认为，多重积极因素已经显现，港股市场蕴藏较多投资机会。其快速反弹后出现的震荡甚至阶段回调，并不意味着彻底逆转港股市场估值的修复趋势，当前港股市场的估值优势、政策加码预期以及美联储紧缩步伐大概率趋缓等，都有望成为市场下行风险的“缓冲垫”。不过，也有投研人士认为，港股短期估值继续上升的空间可能不大，因此后续维持震荡盘整的概率较大，能否进一步上行需等待疫情、经济和企业盈利等方面数据的反馈。

事实上，早在11月中旬，鑫元基金经理李彪便分析，恒生AH股溢价指数处于历史高位，后续有望持续收敛，后续较为看好港股市场的表现。

“近期，我们对以互联网为代表的港股未来表现较为乐观，这也是自我任基金经理以来，首次看好港股市场，而这也可从我以往的投资中看出。”李彪认为，海外加息已进尾声，美债利率与美元指数逐渐见顶，叠加国内产业政策缓和，港股市场的投资空间已逐渐打开。

“短期来看，市场不确定因素或逐步缓和，当前国家开始逐步放开对互联网企业的限制，加大力度支持平台经济发展，企业环境有望得到改善，港股有望进一步回暖。”民生加银投研人士表示。

一位中小基金公司投研人士称，当前期港股市场在快速反弹后出现震荡甚至阶段回调，并不意味着彻底逆转港股市场估值的修复趋势，当前港股市场的估值优势、政策加码预期以及美联储紧缩步伐大概率趋缓等都有望成为市场下行风险的“缓冲垫”。

展望未来，恒生前海基金相关人士认为港股最艰难的时刻在逐步过去，转机渐现。不过，疫情的不确定性可能使得路径上仍会有波折，持续性上涨仍需要更多催化剂、尤其是国内增长的改善。

“目前来看，港股前期所面临的三重压力，包括地缘局势影响风险偏好、国内经济增长放缓影响企业盈利、美联储紧缩影响融资成本和流动性，均有所缓和，近期美国通胀拐点和国内地产疫情政策也出现边际变化，港股情绪和估值的部分修复转机逐步显现，但反弹的持续性还需要分子端盈利的兑现和后续更多政策配合。”上述人士分析。

该人士仍然看好大科技板块在港股市场中的投资机会。其中，TMT行业中的互联网企业，在稳定经济、刺激消费、帮扶中小企业和拉动就业方面均发挥了重要作用，且具备投资稀缺性，充分体现了港股的配置价值，另外还看好新能源车产业链、生物医药、可选消费等受益于疫情政策优化和估值分母端压力缓解所带来的结构性机会。

也有基金公司持谨慎态度。“上周地产和防疫政策均出现利好，推动港股上升，但参考国外经验，防疫政策调整后短期内或将释放需求，但经济复苏前景有待观察。”西部利得基金表示，目前港股估值已接近均值减一个标准差，较前期历史低位上升超过20%，短期估值继续上升的空间可能不大，因此后续维持震荡盘整的概率较大，能否进一步上行需等待疫情、经济和企业盈利等方面数据的反馈。

操作上，该公司建议投资者多看少动，密切观察市场变化。