医药：新冠病毒持续变异催生疫苗加强接种需求，粘膜免疫和多价疫苗前景突出

（原标题：医药：新冠病毒持续变异催生疫苗加强接种需求，粘膜免疫和多价疫苗前景突出）

来源：金融界

作者：方正证券

【医药】新冠病毒持续变异催生疫苗加强接种需求，粘膜免疫和多价疫苗前景突出

1. 新冠疫情反复，新冠病毒持续变异，各年龄段普遍易感，对老年人的致病威胁需高度重视。全球新冠疫情反复，新冠病毒持续变异，当前主要是以奥密克戎为主的变异株，最新出现奥密克戎变异株BA.5，新变异株较BA.2毒株传染性更强。

2. 新冠疫苗国内接种尚有空间，全球覆盖率存在鸿沟，低收入国家与地区及加强针接种是未来销售主战场。接种覆盖率在不同国家和地区、不同年龄段分布不均衡。新冠疫苗在发达国家的供应趋于饱和，而低收入国家接种率与WHO 2022年70％的战略目标仍有较远距离，存有市场空间，约3.5亿人需接种一剂以上。

3. 疫苗研发迭代升级，mRNA疫苗或将成为国内新主力，粘膜免疫和多价疫苗值得重点关注。为应对持续变异，疫苗研发迭代升级，多家企业进军mRNA疫苗蓝海领域，或将成为国内新主力。随着变异株的出现，目前新冠疫苗的研发方向主要集中在两个领域：一个是能够激发粘膜免疫的疫苗开发，如吸入型新冠疫苗、鼻喷型新冠疫苗；另一个是多价疫苗的开发，如二价或四价新冠疫苗。其中，吸入型新冠疫苗序贯加强研究结果优异，序贯接种后针对原始毒株的中和抗体水平分别是灭活同源加强组的18.4-26.4倍，对Delta突变株中和抗体水平是灭活疫苗的18.1-24倍。该疫苗同时可激发体液及细胞免疫，还可高效诱导黏膜免疫，达到三重全面保护，与现有免疫方式互补，有望成为新冠疫苗序贯加强的又一利器。此外，针对多种变异毒株的广谱、多价新冠疫苗也在同步研发推进，进展最快的已处于海外III期临床试验阶段，后续研究结果值得密切关注。

投资建议：新冠病毒持续变异，新冠疫苗接种加强针需求仍待满足，同时促进疫苗行业技术革新，迭代升级。多家企业布局mRNA平台，该技术或将成为国内新主力，为疫苗行业提供更广阔的发展空间。此外，在研新冠疫苗的接种途径多元化，其中吸入、鼻喷等刺激粘膜免疫的接种方式值得重视，未来通过此平台有望开发更多的疫苗品种。推荐康希诺（688185.SH）、智飞生物（300122.SZ），建议关注石药集团（1093.HK）、万泰生物（603392）、丽珠集团（1513.HK）、神州细胞（688520.SH）、云顶星耀（1952.HK）等。

风险提示: 疫苗研发不及预期的风险；市场推广不及预期的风险；疫情发展超预期及防疫措施变化的风险。