干货！2022年中国航运行业龙头企业分析——招商轮船：持行业龙头地位

（原标题：干货！2022年中国航运行业龙头企业分析——招商轮船：持行业龙头地位）

行业主要上市企业：海峡股份(002320)、中远海特(600428)、招商轮船(601872)、盛航股份(001205)

本文核心数据：航运业务收入、航运业务毛利率等。

1、中国航运行业龙头企业全方位对比

航运行业在我国利好政策的带动下逐渐布局完善。目前中国航运行业的龙头企业主要包括中远海能、招商轮船等。从营业收入和毛利率的角度来看，招商轮船均处于领先地位;从业务布局区域来看，招商轮船全球航线布局较全，中远海能则是内外贸运输并重布局。从运送产品来看，招商轮船运送产品种类较多。具体数据如下：

2、招商轮船：航运业务的布局历程

2004年，招商轮船正式成立，并于2006年上市。2007年，公司首次构建新船，之后多次进行构建干散货船等项目。2010年，公司完成双壳改造项目。此后，公司不断完善航运相关布局，目前已形成以油轮、干散货为核心主业、其他船队为补充的2+N业务布局。具体布局历程如下：

3、招商轮船：航运业务布局及运营现状

——航运业务板块：散货船为主要营收来源

从公司经营战略来看，核心业务为油轮及干散货业务。公司旗下的油轮及干散货均有40年以上的国际市场经营经验，集装箱等船队也有20年以上的经营历史。2021年，公司在油轮及散货业务方面分别实现业务收入38.45亿元、113.71亿元，占比分别为16%及46%。

——航运业务布局：全球航运布局较为完善

2021年，公司完成收购中外运集运有限公司100%股份，新增集装箱班轮运输等相关业务，公司集运业务目前服务网络覆盖中国大陆至日本、澳洲、韩国、菲律宾、越南、中国台湾、中国香港等国家和地区的多条集装箱班轮航线。

——航运业务船队：船队建设处于国内领先地位

从招商轮船的船队建设来看，处于全国领先地位。截至2021年底，招商轮船共有190艘散货船、56艘油轮。滚装船、集装箱船、LNG船均超过20艘。

2021年，公司旗下船队共完成货运量23727.17万吨，同比增长2.21%。其中，油轮船队完成货运量7482.72万吨，同比增长1.11%：干散货船队完成货运量11375.68万吨(含杂货、集装箱重箱)，增长1.23%：LNG船队完成货运量2207.6万吨，下降3.44%;滚装船队完成货运量1242.75万吨，增长12.91%。

——航运业务集中度：集中度较低

从2021年公司销售客户情况来看，全年前五大客户实现业务收入43.5亿元，占比约为17.82%。2021年公司收购外运集运100%业务，故中外运船务代理成为公司五大客户之一，实现销售额7.45亿元。由此来看，公司并不存在较大的客户依赖性。

再从2021年招商轮船的采购情况来看，前五名供应商采购额130211.54万元，占年度采购总额6.56%。其中新增中国外运(日本)为集装箱运输业务的日本航线代理提供商、欣海国际物流为干散货业务的程租业务供应商。共向以上两家公司采购6.9亿元，占比共计3.5%。由此来看，招商轮船对于供货商的依赖程度较低。

4、招商轮船：航运业务经营业绩

从航运业务的经营情况来看，近三年航运业务收入呈直线上升趋势。2021年公司航运业务收入升至244.12亿元，较上年度同比增长35.07%。

在毛利率方面，2018-2021年，公司毛利率呈波动变化，但均处于较高水平。2021年，公司航运毛利率有所下降，降至18.75%。

5、招商轮船：航运业务发展规划

招商轮船主要从经营业绩、船队设置、资本支出三个方面对航运业务的发展提出了相应的规划，在未来的发展中，招商轮船将继续推进续建4艘6.2万吨级多用途船、持续推进新建3艘Aframax油轮等项目，继续完善航运业务布局。