(原标题:“通胀视角”看2021Q4及2022年猪肉消费性价比)
来源:金融界网
作者:开源证券
1、本周(2021.10.11-2021.10.15,下同)观察:通胀视角”看2021Q4及2022年猪肉消费性价比
10月14日,国家统计局发布9月CPI及PPI数据。9月CPI同比上涨0.7%。其中食品价格下降5.2%,非食品价格上涨2.0%。1-9月平均CPI较2020年同期上涨0.6%。CPI同比增幅处于较低水平,但其主要原因系2020年同期高增长基数及来自食品类的负向拉动。8月以来猪肉价格月度降幅(绝对量)出现较明显环比收敛,对应猪肉价格变动对CPI的拉动效应趋于边际弱化。结合2021年CPI基期调整及食品CPI调权(同比下降),预计后续一段时间猪肉对CPI负向拉动能力或将进一步衰减。短期来看,国庆节内生猪价格跌至12元/公斤以下,散户惜售情绪产生;近期北方降温幅度较大,惜售情绪进一步加强。惜售情绪抬高短期价格,但年内猪价仍受供给过剩压制。我们预计散户生猪出栏节奏将在14-15元/公斤开始释放,在15-16元/公斤释放加快,继而对猪肉价格持续上行产生压制。结合Q4蔬菜价格走强,年内猪肉的消费性价比持续增强,预计Q4猪肉制作腊肉需求及日常消费需求将得以持续提升。
2、周观点:重点关注猪企α机会,景气优选饲料龙头海大集团
2021年猪价下行,关注头部猪企α机会。短期猪肉价格承压,建议重点关注成本优势突出,出栏规模高速增长的牧原股份。
生猪补栏积极性高,动保产品需求加速释放。建议关注具备研发工艺壁垒的平台型企业,重点推荐生物股份、普莱柯、科前生物。
水产价格景气度高,饲料销售增速有望提升。建议关注具有产品力及服务力优势的饲料龙头企业海大集团。
2021年种植链利好因素较多,建议关注种植链机会。重点推荐转基因研发能力深厚、技术成熟的大北农、基本面将触底改善的隆平高科,以及粮价上涨相关标的苏垦农发。
3、本周市场表现:农业跑输大盘3.09个百分点
本周上证指数下跌0.55%,农业指数下跌3.64%,跑输大盘3.09个百分点。子板块看,饲料板块涨幅居前,涨幅为5.19%;种子、禽养殖、动物保健板块领跌,跌幅分别7.19%、7.08%、5.14%。个股来看,鹏都农牧(+18.01%)、傲农生物(+17.67%)、通威股份(+10.78%)领涨。
4、本周价格跟踪:本周生猪、玉米、国糖价格上涨
生猪养殖:据博亚和讯监测,2021年10月15日全国外三元生猪均价为12.78元/公斤,环比上周五+2.20元/公斤;仔猪均价为15.72元/公斤,环比上周五-0.18元/公斤;白条肉均价18.50元/公斤,环比上周五+3.58元/公斤。
白羽肉鸡:据Wind数据,本周鸡苗均价1.10元/羽,环比-38.20%;毛鸡均价6.77元/公斤,环比-5.45%;毛鸡养殖利润-4.36元/羽,环比-0.92元/羽。
风险提示:宏观经济下行,农产品价格大幅下跌;非洲猪瘟疫情恶化,上市企业出栏量不及预期;新冠疫情加重,消费需求复苏慢于预期。