苯乙烯周报：供需矛盾突出 强势突破新高

重要资讯：

1。 美国至2 月19 日当周石油钻井总数为305 口预期为309 口，美国除却战略储备的商业原油库存减少725.7 万桶至4.618 亿桶，减少1.5%。

2。 突然来临的寒潮使得一般冬季温度也就在零度的德州气温降到零下10 度，上游生产设备和油气开发所需物质都受到很大影响，但21 日得州当局宣布撤销能源紧急状态，电网恢复正常。

3。 本周，国内苯乙烯工厂库存小幅回升，节假日总体累库不及预期，各地区工厂库存累库水平均在可接受范围内，样本厂家合计39 家，库存回升至16.58 万吨，环比增加26.89%。

4。 苯乙烯：位于千叶县的乙烯裂解装置因为2 月13 日日本地震，导致停车。

其中日本出光化学 21 万吨/年苯乙烯装置2 月上-4 月上停车检修。日本电气化学27 万吨/年苯乙烯装置2 月13 日停车。具体开车时间进一步跟踪。美国Lyondell Basell 68 万吨/年苯乙烯装置2 月15 日因寒流停车，具体开车时间进一步跟踪。欧洲LyondellBasell 位于荷兰的苯乙烯装置与2 月11 日非计划内停车，该装置年产能68 万吨苯乙烯和31.3 万吨环氧丙烷，目前对外已经宣布不可抗力，具体恢复时间尚未确定。

周度观点：

节后苯乙烯跳空高开随后持续强势上行，连续突破新高，暂未看到明显的压力点，周五主力合约已经突破9000 点高位，夜盘收盘价格03 合约收于9126 再创新高，虽然只有两个交易日，03 合约仍有明显增仓，资金意愿极为强烈，2 月并未有提前限仓措施也给多头更多的空间。原油端EIA 原油库存超预期下降，北美寒潮影响下供应端短期偏紧，但高价格带来部分opec 增仓预期，原油强势上行后遇阻，周五开始略有回调。刺激计划预算或在新一周提交众议院审议，疫情也在疫苗推动下继续转好，整体宏观环境尚可，原油带动则略有走弱预期。节后纯苯价格继续抬升，乙烯整体维持震荡为主，华东纯苯现货收盘6080-6310，均价6195 元/吨较上节前上升1000 元/吨左右。乙烯CFR 东北亚均价855 美元/吨；CFR 东南亚均价在830 美元/吨，与节前相比变化不大。国际市场节后苯乙烯价格也有明显反弹，亚洲均价涨幅在200 美元左右，国际市场价格也延续强势。

供需方面：原料端纯苯原本的检修计划主要在4-7 月份短期，但由于部分装置提前检修，部分延后恢复，导致2-4 月计划检修损失量在20 万吨左右，处于相对高位。

当前石油苯加工利润尚可，加工意愿较强，综合考虑纯苯下游检修供需的增减后，2-4月份整体的供应仍然偏紧。本周纯苯下游产品开工率涨跌不一，下游需求端继续维持良好表现，18 日华东港口纯苯商业库存20.4 万吨，较8 日21.8 万吨降低0.8 万吨，同比则库存仍然较高。乙烯价格持稳，苯乙烯非一体化加工利润大幅上行目前已在1000 元/吨以上，暂时无需考虑成本支撑。供应方面，节后大幅拉涨表现强势的主要原因还是在于海外多套装置降负停工，日本有地震影响、北美有海潮影响，欧洲荷兰装置则出现一定的不可抗力。预计寒潮不会带来持久的影响恢复较快，但欧洲日本的装置的影响时间尚不明朗，疫情复苏初期也有部分需求恢复快于供应的情况。周五国内现货端大涨后才略有进口利润，前期国内苯乙烯逆向出口至海外的情况需要时间改善，短期国内自身开工较好的表现无法弥补进口量损失，海外价格支撑下给出较好的国内加工利润是合理的。以当前海外价格计算，国内苯乙烯现货达到9300 左右会给出一定的利润。港口整体累库仍极其缓慢，节后苯乙烯江苏社会库存目前总库存量在18.2 万吨，环比涨4.2 万吨；商品量库存在14.9 万吨，环比涨4.7 万吨，但绝对库存同比仍在低位，相比于盘面持仓，虚实比仍然偏高。供应端新投产与进出口预期在3月中下旬均改善，届时可能重回累库带来做空机会。需求端，寒潮对于下游部分进口较多的品种也有影响，国内下游除了EPS 节假日开工率降负较大，PS 与ABS 在较高利润下保持较高的开工率。价格方面EPS 与PS 继续上涨，ABS 高位略有压力，尚无明显挤压，需求仍维持较好预期。短期基本面带来的突出矛盾暂未明显改善，回调的空间并不算大。

节后原油上行后有所承压，未来OPEC 增产态度与海潮影响仍有分析，高位现货小幅打开了进口窗口，上方高位继续大幅上行也会逐渐出现压力，虽维持偏强预期，但追涨需要谨慎。操作上，低位多单可继续持有，不断上移止损位，做空尚早，重点关注月末持仓变化。

下游终端行业可以卖出时间较短的加工成本位附近的虚值看跌期权管理采购成本。

（文章来源：南华期货）