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油脂年报:强势格局延续 远期或有变数

来源:徽商期货 2020-12-31 09:53:00
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(原标题:油脂年报:强势格局延续 远期或有变数)

油脂年报:强势格局延续 远期或有变数

摘要

1.在中美第一阶段协议下,中国加快采购美国大豆,美豆库存降至历史低位,由供需宽松转为偏紧格局,南美陈豆也所剩无几,市场重点关注南美大豆的产量,对2021年上半年南美大豆产区的天气尤其敏感。国内豆油供需两旺,供应商面临偏高的大豆到港和压榨量压力,需求方面,现阶段豆油收储持续,对菜油、棕榈油的替代消费增强,春节包装油备货刺激消费,豆油库存持续下降,供需暂处紧平衡。今年大豆种植户在持续上涨的豆价中得利,种植意愿强烈,预计2021年大豆供应将会增加,供需偏紧结构得到改善,需要重点关注南美大豆的天气和产量,是供需结构变化的关键节点。

2.棕榈油方面,现阶段马来西亚棕榈油仍处于季节性减产周期,并且拉尼娜气候会造成东南亚降雨量增加,若形成洪涝则会影响棕榈果串的收割压榨,棕榈油产量更不容乐观,并且现在印度的毛棕榈油进口关税调降10%,植物油库存亦处于历史低位,进口意愿迫切,马来西亚棕榈油库存有望再度下降,因此棕榈油供需偏紧格局一时难以改变。不过降雨充沛有利于下半年的棕榈油产量,二三季度正处于季节性增产期间,届时棕榈油产量恢复状况直接影响油脂的价格强弱。

3.2020/21年度全球油菜籽受种植面积下降影响产量有所下调,全球菜油仍处于去库存阶段。国内菜油主要关注中加关系,加拿大菜籽进口受阻仍将持续影响国内菜籽、菜油供应,加之国产菜籽供应不足,菜油库存长期维持低位,国内供需持续偏紧。

风险因素:拉尼娜气候、中美贸易关系、中加贸易关系

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