聚焦IPO | 博力威应收账款大量逾期回款风险高企 材料采购勾稽异常 有虚减成本嫌疑

（原标题：聚焦IPO | 博力威应收账款大量逾期回款风险高企 材料采购勾稽异常 有虚减成本嫌疑）

红周刊 记者 | 刘杰

在注册制下，发行公司财务数据真实性显得尤为重要，若财务造假的公司成为“漏网之鱼”成功上市，后续其一旦“爆雷”，埋单的恐怕将是二级市场的投资者。《红周刊》记者此前在《博力威受国贸环境恶化影响较大 财务数据诸多谜团待解》一文中，对该公司销售收入、采购方面存在的问题提出了质疑，实际上，其营业成本也存在不小的疑点。此外，在经营层面，博力威亦存在多项风险，需要警惕。这诸多疑点不解释清楚，其一旦成功上市，则难免令人担忧。

应收账款大量逾期，回款风险高企

据该公司披露的发行人及保荐机构回复意见显示，2017年至2019年，博力威前五大客户销售收入占营业收入比重分别为29.12%、19.26%、23.44%，反观同行业可比公司在上述期间该比例的平均值分别为45.18%、41.94%、41.16%，对比来看，博力威的客户结构相对较为分散，其将主要原因归结于自身客户群体遍布范围广泛以及产品结构所致。

表1 报告期内，公司前五大客户销售收入占营业收入比重

而企业的客户过于分散，对企业的市场营销、客户管理、应收账款管理、风险管控等提出了更高的要求，倘若后续管理不到位，则将导致客户流失及一系列经营风险。

事实上，博力威客户流失情况时有发生。据问询回复显示，博力威前九大客户中，按关联方合并统计，Anker Innovations Limited、安克创新科技股份有限公司、深圳街电科技有限公司三者为关联企业，因产品战略调整原因，博力威对前述三者的销售收入合计金额由2017年的1.32亿元骤降至2018年的2912.97万元，2019年对前述三者的销售收入近乎归零。

无独有偶，前九大客户中，江苏速珂智能科技有限公司、速珂智能科技（上海）有限公司为关联企业，2017年、2018年，博力威对前述二者的销售收入合计金额分别为1877.39万元、4075.10万元，同样因为产品战略调整，2019年，双方的合作突然中止。

其实，企业因产品战略转型而失去部分客户本无可厚非，但若因此导致业绩出现异样则需要提起警惕。而博力威在2018年的营收增速还高达31.36%，但2019年随着部分大客户的流失，其营收增速直线下降至7.70%。

不仅如此，博力威还存在客户回款风险。据问询回复显示，2017年至2020年6月末，其逾期应收账款的金额分别为3570万元、9245.74万元、6136.41万元、6836.46万元，可见各期其均存在数千万元的逾期账款，该部分逾期账款占应收账款的比例在22.18%至48.58%之间。诸多的应收账款逾期，这无疑加重了博力威的资金压力，也意味着博力威对客户应收账款的管理欠佳，同时，鉴于其客户较为分散，故此类风险更值得警惕。

表2 与应收账款相关的数据（单位：万元）

材料采购数据异常，营业成本涉嫌虚减

博力威不仅在经营层面存在风险，其财务数据的真实性也存在疑点。据招股书显示，2019年博力威向锂离子电池组原材料前五大供应商的采购金额为2.80亿元，占总采购金额的比重为38.84%，故推算出其采购总额为7.21亿元。其中能源采购金额为1194.28万元，扣除该部分后，则与材料相关的采购为7.09亿元。同期其营业成本中直接材料金额为5.99亿元，二者相较本期成本中材料额少了1.10亿元，理论上，应导致存货项目中材料相应的增加。

表3 与营业成本相关的数据（单位：万元）

查看存货项目，2019年博力威的存货中原材料金额为1.14亿元，较上期末的9,268.55万元，增加了2150.88万元，但这较理论应增加额少了8838.97亿元。

还需要注意的是，企业因生产所需对原材料进行领用后，会结转至存货其他项目中核算。进一步来看，2019年博力威存货项目中库存商品、发出商品、在产品、自制半成品合计金额为1.36亿元，较2018年相同项目减少2450.01万元，这意味着若考虑该部分，上述差异将进一步扩大。而存货中没有与之相对应的材料增加额，这或意味着其虚减了营业成本中的部分材料额。

以同样的方式计算博力威2018年材料采购与成本间的勾稽关系，《红周刊》记者发现其中仍存在巨额差异。

2018年其向前五大供应商采购金额为2.30亿元，其中能源采购金额为1139.25万元，扣除该部分后，材料采购金额应为7.80亿元。其营业成本中直接材料金额为6.00亿元，相较材料采购金额少了1.79亿元，应导致存货项目中材料的增加。

实际上，当年其存货中原材料较上期仅增加了2333.45万元。此外，其库存商品、发出商品、在产品、自制半成品合计金额较上期增加了6024.25万元，若以当年直接材料占营业成本的比例85.37%来估算的话，该部分存货项目中包含的材料金额约为5142.90万元，因此可知，其本期材料增加额总计7476.35万元，相较理论应增加额少了1.05亿元，因此，博力威2018年的营业成本也存在虚减的嫌疑。

（文中提及个股、产品仅为举例分析，不做买卖建议。）