今年90家！新三板公司转战A股热情高 一个月收益率超4倍！这些公司也有IPO意向

（原标题：今年90家！新三板公司转战A股热情高 一个月收益率超4倍！这些公司也有IPO意向）

10月28日，挂牌公司泽生科技发布关于申请股票首次公开发行并上市进展公告，称其第三轮审核问询函回复已于10月27日在上交所网站公示。凯龙清能、华新环保、青矩技术、维克液压、泰恩康、荣信教育等也纷纷于日前公告闯关IPO进展，显示新三板公司转板A股的热情依然高涨。

今年以来，成功转板A股的新三板公司已达90家。同时有数据显示，今年沪深两市IPO公司中约30%来自新三板贡献，转板收益率也相当可观，新三板企业转板上市一月平均收益率为3-5倍。不过，证券时报记者采访的专家表示不太看好埋伏转板潜力的方向，认为转板上市后的暴涨只是账面浮盈，随着上市新股越多，未来市场的整体市盈率可能是回归趋势，建议关注公司内在价值，是否转板并不重要。

今年已过会新三板公司超110家

“今天大家可以买泰恩康，本周应该会停牌去创业板排队上市”，日前在一个新三板交流群里，多位投资者在讨论如何买入刚刚公布辅导工作总结报告的泰恩康，探讨发行市盈率将会是多少倍，距离上市还有多少时间，利润率有无可能是1倍或是50%，等等。

10月26日，泰恩康发布首次公开发行股票并上市的辅导工作总结报告。其在国泰君安的辅导下，已于日前通过广东证监局辅导验收。

泰恩康于2014年10月8日挂牌新三板，主营业务为代理运营及研发、生产、销售医药产品、医疗器械、卫生材料并提供医药技术服务与技术转让等。公司代理以运营泰国李万山药厂(钓鱼商标)的“和胃整肠丸”、日本第一药品产业株式会社的“卵磷脂络合碘片(沃丽汀)”、香港保心安药厂的“薄荷护表油(保心安油)”、山东瑞安药业有限公司的“新斯诺”牌左炔诺孕酮滴丸以及美国强生的医疗器械等产品为主。代理运营业务是公司收入和利润的主要来源。2017年、2018年、2019年和2020年1-6 月，公司代理运营业务收入占公司主营业务收入的比例分别为74.91%、71.53%、78.32%和35.17%。

由于新冠肺炎疫情爆发，泰恩康今年也大出风头。其生产的口罩属于抗击疫情的重要战略物资，2020年上半年，公司一共供应口罩约1.79 亿只，其今年上半年实现归母净利润9099.22万元，同比大增2.36倍。因此公司在2020 年上半年的代理运营业务收入占比有所下降，自产产品收入占比有所上升。

在目前的各个新三板交流群里，最热点话题之一就是讨论如何介入泰恩康这样正在冲刺A股的股票，或是有转板A股潜力的股票。在这背后，是新三板公司转板A股的热情居高不下。

仅是10月以来，就有40多家挂牌公司公布闯关A股的进展。日前，凯盛新材、泽生科技、凯龙清能、华新环保、青矩技术、维克液压、荣信教育等也纷纷于公告IPO进展，有的发布上市招股说明书，例如凯盛新材；有的已进入问询阶段，例如泽生科技、荣信教育；有的处于辅导期，例如凯龙清能、华新环保、青矩技术；也有的首次提示有意上市，例如天一恩华、方盛股份、博菱电器等。

事实上，今年新三板公司冲刺A股市场硕果累累，从1月6日八亿时空登陆上交所计起，到10月29日国安达、广联航空在深交所挂牌，今年以来成功转板A股的新三板公司已达90家。

(9月以来成功转板上市的新三板公司)

而来自安信证券的统计显示，截至10月23日，2020年IPO过会的新三板公司达到117家。其中，主板、中小板过会的新三板公司有23家，创业板过会的有45家，科创板过会的有49家。在主板中小板IPO中，过会的新三板公司占过会公司比重为17.42%；在创业板IPO中，过会的新三板公司占过会公司比重为34.62%；在科创板IPO中，过会的新三板公司占过会公司比重为32.45%。综合来看，2020年IPO过会的公司中，新三板公司整体占比达28.33%，接近三成。

埋伏转板潜力股可行吗？

“我发现新三板越来越好玩了，有很多有价值的公司”，一位投资者在新三板交流群里说，因此不少投资者对遴选新三板转板潜在标的兴致勃勃。

事实上，近年新三板公司转板到A股，绝大多数涨幅都非常可观，转板A股一度被称为“鱼跃龙门”。安信证券的最新统计显示，新三板企业转板上市一月平均收益率为421%-610%。由于新三板转板收益率排名前十的公司转板收益率过高，使统计数据有较大偏离，剔除之后，其对142家三板公司转板收益情况进行了统计，结果显示：科创板、创业板、主板、中小板首日平均转板收益率分别为657%、284%、335%、309%，上市一月平均转板收益率分别为574%、535%、610%、421%。

对此，广证恒生根据科创板、创业板新股特征，对遴选新三板转板潜在标的提出了建议：

在行业方面，建议优先关注信息技术、高端制造、新材料方向的企业，原因在于这类企业符合国家战略导向，且转板时既可以选择科创板、也可以选择创业板，选择空间相对较大，同时还需要结合公司业务性质是否具有创新性做具体判断。

在财务指标方面，建议优先关注去年利润规模在4000万以上的优质企业，并结合成长性、盈利能力、研发投入等维度筛选成长性高、盈利能力强、研发投入大的优质企业。

在企业质地方面，建议以企业业务独立、内控制度健全、会计规范作为遴选企业的底线。业务独立方面可结合公司定期报告，并参考科创板、创业板的被否案例进行判断。内控制度是否健全及会计规范性，则可结合公司在新三板挂牌过程中受监管/处罚的情况，公司定期报告的披露情况以及科创板、创业板的被否案例进行判断。

此外，还需要结合企业所处的行业空间、行业地位、成长性、与同类上市公司的比较优势等基本面维度，以及分拆上市等其他资本市场政策维度择优选择。

不过，云洲资本合伙人习青青表示并不太看好埋伏转板潜力的方向。其认为，首先，此前的新三板转板股票上市后的暴涨只是账面浮盈，经过一年解禁期之后很多股价较开盘价会回落很多，收益率并不见得高，这个收益率里面包含了一年期间企业业绩增长的部分。其次，“鲤鱼跳龙门”的收益率在不断缩窄，在精选层企业股票的估值贴近其转板后的估值之后，实现高收益率并不太现实。

习青青提醒，考虑到转板前估值大幅炒作，如果转板预期消失，股价还会有大幅回落的风险，“我们会更在意企业本身的价值，是否转板并不重要，随着股转公司持续改革，将好公司尽量留在精选层，相信业绩好的公司在精选层也能拿贴近转板后的估值水平。”

资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南认为，近年新三板转板到A股的公司大多数涨幅较大，主要来源于两个部分：一是A股市场相对新三板的估值溢价和流动性溢价，一是转板停牌期间业绩的增长。

周运南也提醒，新三板在2016年兴起了第一波IPO集邮热潮，后来追逐这波热潮的投资者很多在2017年和2018年因通过率较低而伤痕累累。自2018年下半年特别是注册制成功试点后，IPO的通过率又突然高企，很多投资者又重新点燃了集邮的热情，踊跃加入新三板集邮队伍。投资新三板的IPO概念股在近两年确实是一个很不错的投资策略，排队周期更短、过会概率更高、上市涨幅较大，让不少投资者收获满满。但历史经验表明，IPO的上会率和过会率经常因A股二级市场的变化而发生变脸，之前和当前上会快、过会高不代表未来也如此，所以投资者必须踏准集邮的节奏。

“同时上市新股越来越多，未来市场的整体市盈率可能是回归趋势，所以不能用当前A股二级市场的市盈率来对比投资，建议首先选择好成长性的标的，用高成长性来降低集邮风险。”周运南说。

（文章来源：证券时报）