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南华期货有色金属早评

来源:南华期货 2020-09-18 09:40:00
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(原标题:南华期货有色金属早评)

有色金属早评

铜:偏强运行

宏观上,美联储最新利率决议将基准利率维持在0%-0.25%区间不变,符合市场预期。美联储还承诺将利率维持在当前水平,直到通胀持续上升。供应上,秘鲁铜矿生产已基本恢复正常,但南美疫情其实仍在恶化中,铜精矿供应仍受到一定限制。此外,废铜供应相对偏紧,价格坚挺。需求端,国内1-8月进口铜及铜材427万吨,较去年同期增加120万吨,表观需求强劲。虽然国内旺季特征仍不明显,但是海外经济逐渐复苏,持续拉动铜消费,伦铜库存降至8万吨以下低位。综合来看,低库存和需求逐渐恢复的背景下,铜价预计震荡上行。策略上,建议逢低短多。

铝:震荡运行

宏观上,美联储最新利率决议将基准利率维持在0%-0.25%区间不变,符合市场预期。美联储还承诺将利率维持在当前水平,直到通胀持续上升。供应上,云南神火及云南文山铝业有投产完成,9月或将释放产量,叠加前期投产复产企业继续推进投复产进程,预计四季度产量将会集中释放,供应压力逐渐增大。需求上,汽车、建筑、电子、包装等方面订单出现一定的好转,整体下游对于9月订单保持乐观,但旺季需求复苏节奏明显趋缓。整体来看,由于供应端释放节奏加快和需求端旺季复苏节奏趋缓,供需节奏的变化使得铝价上行动能将随时间推移逐渐减弱,旺季铝价上方空间恐有限。因此,建议转换思路,及时跟进铝锭库存变化,策略上,中期思路改变为偏空对待。

锌:延续高位震荡

近期锌精矿加工费有所下调,国内锌精矿产量提升有限,且除北方地区炼厂以外,国内地区炼厂原料库存较低,因此目前冶炼厂对四季度的矿供应及相对应的利润水平有所担忧;因国内矿平衡需要依赖进口来调节,四季度进口矿供应能否如预期转好存不确定性,目前港口矿库存尚处于低位,且未见到明显累库;需求端,基建消费、海外消费恢复带来的出口改善对消费端有支撑,氧化锌以及压铸合金下游订单都有好转迹象,消费具有韧性,但需关注传统旺季下终端消费能否带动锌锭进一步去库。短期看基本面持稳,锌价或高位偏强震荡。

镍不锈钢:上方压力加大

镍短期基本面仍有支撑,但不锈钢价格有高位见顶迹象是阻碍镍价继续上行的一大因素。供应端,三季度原生镍仍存在供应缺口,镍铁价格保持坚挺,尚未出现明显增量的情况下整体供应维持紧张,尤其在不锈钢高排产下高镍生铁由剩转缺;不锈钢受现货市场消费弱化影响价格下跌,利润空间缩窄;纯镍方面,虽然消费不佳,不过国内镍现货进口减少对市场有一定调节,令国内社会库存基本平衡,从而减小对镍价的压力。整体看,短期镍价仍有基本面支撑。中线来看,随着印尼镍铁新增产能陆续投产,镍铁供应或逐渐过剩,且不锈钢供给量处于持续增长的状态,若库存后期出现持续小幅累积,不锈钢则面临较大压力,镍价亦或有所调整。

重要申明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议。


(文章来源:南华期货)

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