研发仅占营收1%的盘龙药业 股东和高管按捺不住频减持

《投资者攻略》吴仪

据盘龙药业三季报，盘龙药业的研发费用为528万元，仅占其营业收入的 1%。作为一家“技术创新示范企业”，市场关心的是，盘龙药业除了看家产品“盘龙七片”之外，还可以带来哪些惊喜。

虽然在二级市场上一度表现不错，但就其基本面，盘龙药业还存在着研发投入不足、主营业务盈利能力不突出等问题，《投资者攻略》联系到公司方面，并得到了相关回复。

研发投入仅占营收1%

据公开资料，陕西盘龙药业集团股份有限公司（002864 SZ.以下简称“盘龙药业”）位于陕西省商洛市柞水县，是集药材GAP种植，药品生产、研发、销售和医药物流为核心产业的中药企业。盘龙七片作为公司主导产品，以骨科风湿类为主要治疗领域，且涵盖肝胆类、心脑血管类、妇科类、抗肿瘤类、儿科类等多个治疗领域。

11月06日，盘龙药业发布公告称，公司被评为陕西省第七批技术创新示范企业。此外，公司还在公告中称：“技术创新示范企业的认定，将对公司未来发展产生积极作用，但不会对公司当期经营业绩产生重大影响，敬请广大投资者注意投资风险。”

2018年11月，盘龙药业上市一周年之际，公司董事长谢晓林接受媒体采访时曾谈到：“创新引领发展是我们一直的追求，但企业自身搞研发存在一些问题：一是需要大量的人才和物力；二是前瞻性的信息相对滞后。”还表示“近5年来盘龙药业的年均研发投入都在1000万元以上。”

然而，事实或许并非如此。据公司历年财报，2014年至2018年，盘龙药业的研发费用分别为803万元、773万元、542万元、723万元、829万元，占营业收入的比重分别为4.06%、4.16%、2.49%、1.92%、1.69%，研发投入占营业收入的比重连年下降。2019年前三季度，公司研发费用为528万元，仅占营业收入的 1%。

针对研发投入占营业收入比重连年下降的问题，盘龙药业回应称：“研发和销售并不是孤立的，研发投入是需要以公司销售盈利情况为基础，医药的研发周期较长，且具有不确定性，公司是要综合考虑各种因素来进行研发投入。”

值得一提的是，盘龙药业近几年的业绩可以说是稳中有进，2014年至2018年，盘龙药业的营业收入分别为2.46亿元、2.56亿元、3.05亿元、3.77亿元、4.89亿元；同比增长率分别为8.42%、4.23%、19.26%、23.37%、29.90% 。净利润分别为0.40亿元、0.42亿元、0.39亿元、0.43亿元、0.64亿元。同比增长率为21.8%、6.4%、-7.3%、10%、10.6%、47.95%。其中2018年度，盘龙药业的净利润增幅与上年相比，扩大尤为显著。

股东董监高密集减持

公司业绩稳步前进的同时，股东及董监高的减持动作也很密集。

10月31日，盘龙药业发布公告披露了股东减持进展。公告称，7月26日，公司披露了股东减持计划，持股5%以上股东苏州永乐九鼎、天枢钟山九鼎及其一致行动人拟在6个月内减持公司股份不超过520万股（占公司总股本比例 6%），目前减持数量已过半。

需要说明的是，2013年，九鼎投资通过苏州永乐九鼎、天枢钟山九鼎及其一致行动人共5家子公司合计出资6000万元参与增资，成为公司发起人股东。苏州永乐九鼎、天枢钟山九鼎及其一致行动人合计持有公司股份1863万股，占公司总股本比例 21.50%。也即是，九鼎投资事实上是盘龙药业的第二大股东。截至10月31日，九鼎投资通过本次减持获得6720万元。

其实，九鼎的减持动作相当积极，4月3日，在盘龙药业快速拉升之际，九鼎投资宣布，拟在未来三个月内减持260.01万股，约占公司总股本的3%。减持期满，九鼎投资合计减持1%股权，套现约为2588万元。截至目前，九鼎投资共套现近一个亿。

九鼎投资忙着减持的同时，盘龙药业的董监高也在密集减持。9月17日，盘龙药业发布了《关于公司董事、监事、高级管理人员股份 减持计划期限届满暨实施情况的公告 》，此次董监高共减持146.3万股，占总股本的1.69%。

减持的管理层中，有2名董事，2名董事、副总经理，1名副总经理，3名监事（含监事会主席）。此外，公司财务总监、董事、副总经理兼任董秘也在其列。

截至目前，盘龙药业的董监高中，共有11人持有公司股权，除了公司实控人、董事长兼总经理谢晓林尚未减持外，其余10名持有股份的董监高全部减持结束。值得一提的是，谢晓林所持公司股份尚处于限售状态。

去年药物质量问题被披露

在回复《投资者攻略》的问题时，盘龙药业还提到：“作为一家上市公司，我们坚持秉承‘树立盘龙品牌，关爱人类健康’的企业宗旨；严把产品质量关口，以造良心药，放心药为己任。”

可就在一年前，盘龙药业还因为药物质量问题被两次点名。2018年1月，国家食药监总局一周内通告的两份不合格药品目录，盘龙药业产品均在其列。一款为心可宁胶囊（批号20160401、20161201），另一款是批号为20160901的安胃片。

盘龙药业生产的心可宁胶囊被湖南省药品检验研究院查出不合格项目的为“蟾酥”，蟾酥含量测定结果不在标准范围内（低于下限）。据专业资料，蟾酥是治疗心脏病和肿瘤的一种常用药，本身为有毒物质。专家解释，蟾酥含量如果不够，药物的作用就会减弱。

相关负责人在接受媒体采访时称，有问题批次的产品是由于湖南当地测量标准不同，导致该批次产品不符合当地的标准。

中华中医药学会中医科普分会顾问、中医膏方专家施仁潮在接受媒体采访时则表示，“对于药品管理，国家一直非常严格，药品出现的重量差异、含量测定、水分、微生物限度等，不管从哪个角度讲，正规企业生产的药品出厂时都应该严格把关，不应该出现以上方面的问题。”（投资者攻略出品）■