长沙银行：高息差优势带来高盈利弹性

（原标题：长沙银行：高息差优势带来高盈利弹性）

日前，长沙银行公布2019年半年报。报表显示，在报告期内，公司实现营业收入81.58亿元，同比增长 26.4%；归属母公司股东的净利润26.72亿元，同比增长12.02%。资产总额为5781.06亿元，较年初增长9.77%；不良贷款率1.29%，与期初数据持平，显示出长沙银行正处在稳中向好的发展态势中。

       业务运营延续良好势头

公司整体资产质量处于积极向好的态势中。一方面是资产增速高于负债端增速。资产端的贷款总额2348.49亿元，较年初增加304.46亿元，增幅14.89%。2019年半年报显示在报告期内的负债端，共吸收存款3678.53亿元，较年初增加266.50亿元，增幅7.81%，低于资产端的14.89%的增速，这就说明收入增速快于成本费用增速，业绩运营处于良好的发展势头中。

另一方面是不良贷款增速低于贷款总额增速。半年报数据显示，2019年6月30日的贷款总额2348.49亿元，较年初增加304.46亿元，增幅14.89%。贷款较年初增速比一季度末的数据提升8.07个百分点。但相对应是，不良贷款余额为30.36亿元，不良贷款率为1.29%，与一季度数据持平。如此数据就可以推导出长沙银行的不良贷款增速低于贷款总额增速，就意味着公司的资产质量进一步好转，也使得公司的高息差优势有扩张的态势。据行业分析师推测，长沙银行的2019年一季度的年化净息差为3.01%，高居上市城商行榜首。由于在2019年第二季度仍延续着一季度的经营情况，因此，在2019年半年报的高息差优势依然突出。

       资产质量夯实发展基础

作为一家区域性银行，优质的政务金融业务资源是长沙银行的业务特色之一。公司建立了以市级政务资源为主导，以省、区县级政务资源为突破目标的三级政务营销体系，不仅仅在国库集中支付、非税收入、社保等领域与当地政府保持着长期良好的合作关系；而且在与政府机构及公共事业机构账户合作方面，关系密切。这就意味着长沙银行有望获得更为低成本的存款，提升了资产质量的参数，降低了负债端的风险系数。

在资产端方面，长沙银行加大向零售业务的转型力度。长沙银行零售业务发展成亮点，背后则是长沙银行对金融科技、零售业务、网络金融、资产管理等业务领域的持续推进创新。在夯实个人存款增长来源方面，长沙银行不断开拓获客项目，推进社区营销。深入推进个人贷款业务数据化、集约化和线上化。巩固个人消费贷款优势，创新推出抵押类线上产品“快乐房抵贷”。在优化客户体验方面，长沙银行不断深化财富管理转型，完善贵宾客户权益体系。

如此的积极进取，令长沙银行向零售银行业务转型成效卓著。2019年半年报显示，在报告期内，长沙银行个人存款1161.21亿元，较年初增加132.74亿元，增幅12.91%。个人贷款及垫款846.45亿元，较年初增加134.35亿元，增幅18.87%。零售客户数1118万户，较年初增加99万户。此外，公司加快推进农金站业务发展，上半年新开业农金站271家。

       高息差或推动估值重估

近期一系列政策信息显示，要实实在在地降低实体融资利率，比如说关于去通道化，降低金融通道的套利空间；近期公布的央行改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，这可能会有助于实体经济的贷款利率整体趋于下行。据此，有业内人士指出，以长沙银行为代表的城商行的利差可能会有所收敛。但是，如果细细品味长沙银行的资产质量以及自身的业务定位，可以看出，在银行业息差收敛的大趋势下，长沙银行的息差变化趋势可能是同向的，但收敛的幅度可能远远窄于同行。主要是因为长沙银行的市级政策资源优势没有弱化，反而有进一步强化的态势。湖南省“十三五”金融业发展规划明确提出要推动长沙银行加快发展，建成具有全国影响力的城市商业银行，从而意味着长沙银行在获取政务资源优势方面有望进一步强化，如此就显示出长沙银行在获取低成本的资金来源方面，不会有根本性的变化。目前行业发展的大背景更是显露出高息差的长沙银行的估值优势，甚至在某种程度上，比如说高息差、较为低廉成本的负债来源等，长沙银行是城商行经营的一面旗帜。因此，随着同行息差的收敛，长沙银行的高息差优势有望更为突出，从而推动着二级市场参与者重估长沙银行的内在资产质量和市场估值，进而激活二级市场的股价走势。