价值43亿罗生门！黄光裕再次“被出狱” 国美概念股最高拉升43亿又回落

（原标题：价值43亿罗生门！黄光裕再次“被出狱” 国美概念股最高拉升43亿又回落）

4月1日愚人节，与愚人节无关，但热门事件非常多，情节也跌宕起伏，最撩动人心的无疑是黄光裕即将出狱消息的反复炒作。

国美零售投资关系总监李虹4月1日在香港向媒体透露，国美零售创始人黄光裕将于明年出狱回归。“我们一直向他汇报战略转型的进展，他回归后可能会进度更快。”国美零售的转型方向是黄光裕亲自确定的，“他会定期以书信的方式和我们沟通。”

明年出狱消息传出后，A股港股中的国美概念股卖力表现，市值飙升，最多时市值拉升近43亿元。

随即画风一转，就在下午2:47分左右，李虹又表示，媒体听错了，黄光裕将于2021年出狱，没有变化。相关个股涨幅亦随即收窄。

转折再度出现，仅1个半小时后，媒体再度发声，并配有录音，坚称没有听错，黄光裕将在明年出狱。

事实上，市场炒作黄光裕出狱已经有过多次。2008年11月23日，黄光裕因涉嫌经济犯罪被北京警方拘查。2012年黄光裕被减刑10个月。2015年12月7日，刑罚执行机关建议将其刑期再减去一年，2016年5月31日，北京市第二中级人民法院发布刑事裁定书，黄光裕获得减刑11个月，应执行刑期调整至2021年2月16日。

但如果加上刑期过半可申请假释，以及年满50岁可申请保外就医，黄光裕提前出狱的可能性是存在的。无论如何，黄光裕离出狱时间已经不足两年。

然而，此时的国美已然是一帘幽梦，如今的状况与往昔家电零售之王的形象已经相去甚远。2018年的国美亏损达到了42亿元，而2015年国美的利润刚刚恢复到12亿余元的区间峰值。

那么，黄光裕出狱是否能助国美再回行业巅峰呢？观察人士认为，这对于离开市场已久的黄光裕来说，可能是一个难以逾越的难题。虽然国美还不至于马上死掉，但行业生态的确已经发生了翻天覆地的变化，国美要想追上苏宁，超越京东显然不是一件容易的事。

国美或在为黄光裕出狱做准备

2008年11月23日，黄光裕因涉嫌经济犯罪被北京警方拘查。2012年黄光裕被减刑10个月。2016年5月31日，黄光裕获得减刑11个月，应执行刑期调整至2021年2月16日。如果加上刑期过半可申请假释，以及年满50岁可申请保外就医，黄光裕存在提前出狱的可能性。

三月下旬以来，国美电器人事变动频频。北京国美电器有限公司法定代表人发生变更，由黄光裕母亲曾婵贞变更为刘丽焕，监事也由张晔变更为曹丽亮。业内人士称，此举或为黄光裕出狱后迅速掌控国美铺路。

在公司发展的路径上，这几年国美也在持续布局。对于社交电商，不少人可能只识拼多多，然而早在2016年，国美就提出要走社交电商的道路。

据速途网的电商资料库显示，国美于当年3月上线一款名为“国美+”的社交电商App，但反响并不热烈。到2016年11月，AppStore中仅有59份评分。更有留言称，希望产品思路更清晰，货品质量提高。有资料显示，万众瞩目的双十一上，国美销售额所占市场份额仅为1.9%。

2017年，国美再接再厉，推出了继社交、商务、利益分享于一体的国美Plus。“国美Plus是国美新零售的战略产品，是国美线上线下融合的入口和连接器，是国美新零售领创行业迈出的实践第一步”，国美互联网CEO方巍还曾给予这款产品高度评价。而如今，这款产品已在各大应用商店中下架。

2018年7月，伴随着一个名为“福利日”的活动，国美美店开始试运营。同年10月，国美在拼多多平台开设官方旗舰店，与“老牌电商”当当网成为了拼多多的合作伙伴，并且还将旗下“安迅物流”与拼多多实现系统对接。

官方数据显示，截止到18年12月，美店已实现年GMV超过20亿，累计服务用户超过190万，为42万的美店主带来了超过2亿的共同收入。

“出狱炒作”已经不是第一次

2014年12月，黄光裕被传将因保外就医提前出狱，虽有官方否认，黄光裕案件的代理律师却表示提前出狱有可能。国美电器一天大涨9.68%；三联商社止住近半年的跌势，5日内上涨9.43%；中关村、三联商社、山东金泰等相关股票也全部涨停。

2016年5月，北京市第二中级人民法院裁定，为黄光裕减刑11个月。受此影响，国美电器、国美通讯和中关村全部止住跌势：国美电器上涨3.41%，继续上涨1个半月；三联商社5日内大涨8.65%；中关村5日内上涨4.15%。

2017年10月，黄光裕即将出狱再次疯传，国美电器已更名国美零售，一日大涨11%；三联商社已更名国美通讯，止跌并5日内大涨11%；中关村同样止跌并上涨3%。

2018年1月，黄光裕又被传将出狱，同样遭到国美否认。国美零售5日涨幅4%，连续上涨1个月；国美通讯止住下跌，5日上涨3%；中关村同样止跌，5日上涨近2%。

2018年8月，国美以两成溢价收购中关村约13%股份，再次被猜测是为黄光裕接手布局。受此影响，国美零售上涨近3%，国美通讯上涨超过5%，中关村干脆涨停。

2019年2月13日，有媒体报出，黄光裕母亲法人身份被取代，再次引发其出狱猜想。市场亦因此有所反应，国美通讯和中关村次日皆有冲高表现。

加上今天(4月1日)的“被出狱”，对于黄光裕出狱的炒作，这至少已经是第七次。

黄光裕对国美到底有多重要

2008年，黄光裕被抓之后，国美控制权一度处于失控状态。在此期间，接替黄光裕成为国美电器董事会主席的陈晓开始主导国美“去黄化”，并且联合贝恩资本，试图稀释黄光裕在国美的股权，并起诉黄光裕，不少当年和黄光裕一起闯荡的高管都站在了陈晓一旁。黄光裕奋起反击，发函要求撤换多名高管，最后国美股权之争以陈晓出局收场。作为黄光裕最信任的人，且精通财务的杜鹃，也就是黄光裕的太太，开始接手国美。

经此内乱，加之黄光裕沉陷囹圄，国美业绩大幅下滑。2011年，苏宁的净利润达到48.21亿元，而国美的利润只有18.4亿元，仅仅相当于苏宁的38%。不仅如此，在门店数量、单点盈利、电商发展上，国美都已经被苏宁远远地甩在了身后。要知道，在国美牛的时候，苏宁被业内戏称为“千年老二”。

杜鹃上位之后，国美也没有立马活过来，甚至在2012年的时候还亏损了8个亿。但从2013年开始，国美开始扭亏为盈；2014年，国美实现销售收入603.6亿元，净利增长43.4%，达12.8亿元；2015年继续增长。

此时，业界、媒体界有一种声音，那就是黄光裕之于国美已经可有可无，他的夫人杜鹃完全可以撑起这个昔日的家电零售王国，并且有较大可能让他重新绽放璀璨光芒。

但从2016年利润下滑至4亿之后，国美又迎来了一轮营收危机，2017年国美出现亏损，2018年一年国美的亏损更是达到42亿。与此同时，国美门店的数量也减少至1600多家，相比于门店已经达到8000多家的苏宁，以及处于建设当中的京东，国美电器的发展危机日益明显。

至此，杜鹃的光环褪去，国美再次走到了十字路口。此时的国美，除了期待黄光裕出狱展现神奇的商业才华，可能并无它路可走。

黄光裕是否能让国美重焕生机

谈及国美，离不开苏宁。2008年，国美、苏宁营收分别为459亿和499亿，国美相当于苏宁的92%。到2018年前三季，国美营收510亿，相当于苏宁的29%。2010年以来，国美只有一个财年营收增速高于苏宁(因并购500多间门店)。2017年国美营收同比下降6.7%，2018年前三季下降11.2%。同期，苏宁营收同比增幅分别为26.5%和31.5%。

国美的确是掉队了。如今的苏宁，看国美的眼神可能都充满着不屑。但国美的基础还在，这要归于黄光裕背后强大的家属团队：杜鹃、黄母和妹妹，但经验有限的他们，管理上千家门店的商业帝国毕竟有些力不从心。在这段岁月里，还有一个人不得不提，那就是张大中。如果国美还有辉煌之日，张大中必是最重要的功臣，因为他守住了国美的根。

2011年3月，张大中出任国美董事会主席兼非执行董事，协助杜鹃操控这家连锁巨头。其实卖掉大中电器时张大中59岁，本可安度晚年，卖掉大中电器所获的36亿完全够张大中活好几代了。一晃8年过去了，如今张大中已70岁，估计黄光裕回归前还得再呆两年。开门店本就是国美的看家本领，这也是张大中的强项。

资料显示，2010年，国美电器拥有门店826间，另有494间非上市门店(含59间大中店)，合计1320间；2013年，国美旗下门店合计1585间，与苏宁持平；2016年整体上市后，国美门店数达1628间，比苏宁多118间；2017年，国美门店数净减少24间，苏宁净增74间，国美领先优数降至20间。

众所周知，近年来电商崛起，线下实体店举步维艰。国美可比门店收入增长很不乐观。2016年降了9.42%，2017年增长2.33%。但在逆境中，国美毛利润率居然稳中有升，2017年达到15.4%。扣除覆约成本后，京东毛利润率还不到国美的一半。

国美保守的代价是让它没有赶上电商大潮。2017年，苏宁商品销售规模达2433亿，其中线上1267亿，占比52.1%。国美则没有这般“幸运”，2012年将旗下两个电商平台二为一时号称要挑战京东商城，如连线上交易金额都不好意思披露。2017年报，国美电器承认“自营销售收入有所下滑”。但对于张大中来说，守住线下阵地应该是对黄光裕最好的交待。

2018年，国美再度大幅度亏损，但线下阵地依然还在，线上布局也已经初见成效。分析人士认为，黄光裕复出后多半会采取激进策略把失去的时间夺回来。但是今天的业态已经发生很大变化，国美在规模、资金、品牌、人才等方方面面并不占优势。黄光裕在狱中可能参与了国美的战略决策，但毕竟离江湖还是有些距离。他复出之后，可能也面临着平台融合、站队选择等难题。时代在变化，历史在前进，希望国美能够守住线下的优势，突破线上的滞后，再现往日之荣光。

（文章来源：券商中国）