（原标题：国防军工订单数据稳步增长，航空装备拔得头筹）
中报验证军工行业基本面改善，行业中长期逻辑并没有改变。由于军费增速呈现向上的拐点、军改负面影响削弱、军队付款节奏出现拐点、行业订单出现好转等因素，2018年上半年军工行业整体业绩稳健增长。121家军工企业实现上半年营业收入同比增长14.78%、二季度环比增长46.95%，实现归母净利润同比增长28.18%，主要因为军品订单增长及回款加速。
军工板块与创业板相关度高，板块估值处于历史中下部位置。目前中证军工成分板块对应2018年动态PE为43倍，处于历史估值中枢中下部位置。公募基金持仓依然处于四年低位，集中于主机厂和航空装备产业链，持仓前五分别为中航光电、中航沈飞、中航飞机、中直股份、中航机电。
九月军工或有所反弹，依旧首选航空装备产业链。考虑到中报数据验证行业基本面改善，板块估值处于历史中低部、具备向上空间，上证综指接近关键位置等因素，我们认为九月军工行业可能有所反弹，长期来看则更加确定处于底部区间。方向上依旧建议首选航空装备产业链，重点关注中航光电、航天电器、中航机电、航天发展等业绩稳步增长的零部件公司以及中直股份、内蒙一机、中航沈飞等主机厂。 (安信证券)
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