海南板块迎风起舞，借路基金“收获”不易！

（原标题：海南板块迎风起舞，借路基金“收获”不易！）

上周末，中共中央、国务院出台支持海南全面深化改革开放的指导意见，涉及包括建设自由贸易港、赛马试点在内的诸多政策指导意见，某些程度上超出了市场预期。

本周一，海南板块异军突起，受重大政策利好推动，个股掀起涨停潮，新大洲A、海马汽车、海南橡胶、海南矿业、海南瑞泽、罗牛山、海德股份等21只个股涨停，但行情未能持续到周末；而从公募基金的角度看，其实对海南板块一直保持高度的关注。以去年年底收盘价计算，海航控股、普利制药、海虹控股、海南海药、华闻传媒等个股新进增持部分参考市值均超过1亿元，机构开始逐渐增加海南板块的配置。

海南板块频出基金独门重仓股

与之前的上海自贸区、雄安新区等区域型板块快速炒作不同，因为此前出台的房地产限购、环境治理等措施结合其他自贸板块发展经验，对这一政策市场已经形成了较强的预期。从相关企业公布的年报来看，有私募以及资管计划已经提前埋伏在相关个股中。因为公募基金公布信息存在滞后，从已有消息看，相对一些私募较为激进的加仓，公募对海南板块的配置时间跨度较长，但是力度不强。

从最新年报数据看，板块内相关概念股受到基金不同程度布局。相比去年三季报，海虹控股、普利医药、海南矿业获得更多基金重仓，但多数个股在四季度没有获得继续重仓。整个板块在底部蛰伏许久，大部分个股因为业绩估值等因素并没有受到公募的青睐；但以去年年底收盘价计算，海航控股、普利制药、海虹控股、海南海药、华闻传媒等个股新进增持部分参考市值均超过1亿元，机构开始逐渐增加海南板块的配置。

从个股看，去年重仓普利制药的主动管理基金数最多。宝盈医疗沪港深、宝盈消费主题配置力度最大，列去年重仓股首位。持股数量上，融通互联网传媒、汇添富医药保健持有普利制药超过100万股，而汇添富医药保健是在去年第四季度才增仓的。海虹控股则被清一色的被动指数基金重仓，主要分布在传媒和养老产业，是信诚中证TMT产业、国寿安保养老产业、汇添富中证互联网医疗的第一大重仓股。其他个股公募配置较为分散，配置力度也不大。值得一提的是，海航控股出现在了国家队基金的十大重仓股中，嘉实新机遇共持有海航控股4813.95万股。

虽然公募整体配置力度不强，但仍有个股成为基金公司的“独门股”。工银瑞信旗下的工银瑞信金融创新、工银瑞信新金融、工银总回报以及工银瑞信量化策略重仓了海德股份；海南矿业被博时弘盈以及博时睿益事件驱动长期持有；北信瑞丰外延增长和北信瑞丰健康生活主题重仓了海南海药。

笔者从北信瑞丰了解到，他们从板块中挑选了业绩及估值较为匹配的标的，主要集中在免税、旅游领域，配置比例也较为可观；而从今年以来的净值走势上看，泰信优势增长和海南板块最为相似，基金本身重仓了相对冷门的广晟有色，基金的操作也强调了主动性和前瞻性，在震荡市中寻找中小市值股票的结构性机会，判断其可能在春节前海南板块异动时建仓。

区域主题基金持续性不强

海南板块短期爆发的行情让人联想到雄安概念。雄安新区建设已满一周年。去年随着政府设立雄安新区的消息，市场对于雄安概念股高度热捧，但是在没有实质业性务开展和业绩支撑的背景下、在监管又对炒地图的态度转化之后，其概念股纷纷跌落神坛，相关主题基金有的也经历了持续回撤。

例如，华夏盛世精选和泰信品质生活的收益随雄安新区指数一起大幅下挫，两只基金从去年4月到今年4月17日，跌幅分别达到27.19%和24.22%。随着区域板块的震荡或者持续调整，很多投资者逐渐撤离，开始追逐新的热点。曾经看重该概念的基金也有可能逐渐放弃。大成竞争优势在三四季度逐渐调整了对雄安相关概念的配置，羚锐制药淡出重仓股名单，华夏幸福持仓数量持续减少；华安策略优选虽然在雄安概念火热时配置了雄安新区概念，但长期来看，对收益贡献最大的还是金融消费类的股票。华夏基金也曾推出过关注京津冀一体化、雄安概念，挖掘深化改革和雄安新区长期配置价值的华夏磐晟定开基金，但是随着行情的演化、雄安主题降温、股价持续回调，基金的股票配置似乎与雄安概念渐行渐远，反而增加了金融、地产等低估值白马股的比例，季报中的投资策略也逐渐回避雄安概念。

更早前，区域主题基金持续性不强的情况也出现在“一带一路”主题上，但比较而言，公募对“一带一路”配置的力度更大。自国家推出“一带一路”重大战略之后，基金公司也是闻风而动，纷纷设立“一带一路”主题基金。其中安信、中融、鹏华、长信和长盛推出了“一带一路”指数基金，前海开源、光大保德信基金则发行了“一带一路”主动型基金，博时、华安、国投瑞银、易方达推出了以丝路或新丝路命名的基金。但是因为指数整体表现不佳，指数基金业绩乏善可陈，主动型基金则普遍风格漂移，十大重仓股中很少配置“一带一路”股票。虽然近两年有业绩表现抢眼的产品，但是“文不对题”增加了想要配置该概念的投资难度。

“海南主题”基金很难落地？

就上述三者而言，雄安新区是“千年大计、国家大事”，与深圳特区、浦东新区并列，发展模式完全创新，围绕首都的建设会牵动各方资源的关注；“一带一路”政策和建设信号已出数年，作为长期战略的影响力不言而喻。而此次海南更多地是自上而下的总体战略规划，短期之内很难形成明确趋势。

此外，雄安板块基本超全市场预期，而市场之前对海南经济特区30周年等政策利好有一定预期，部分龙头个股年内涨幅超过50%。参考雄安新区行情演绎的经验，这两个主题初期上涨行情均持续1个月左右，随后进入震荡回调过程。而海南概念之后具体的演绎路径和持续时间，或许不会特别乐观。

从“一带一路”、雄安新区到近期的海南板块，从已经公开的信息来看，公募基金对区域主题配置的力度有逐渐减弱的趋势。投资者如果仅仅通过哪些股票涨了，或者哪些基金配置了相关股票来布局海南概念，这个投资逻辑则太过简单。因为在主题行情演化的过程当中，基金虽然有可能错过后续的中长期行情，但是在震荡中，相关受益的行业公司越发明晰，随着相关政策持续落地，在深入研究和挖掘后，基金经理会在投资中去伪存真、实战纠偏。

目前该板块的投资风险仍然相对较高，投资海南概念股整体难度较大，事件驱动成分居多。区域板块大炒后，许多区域规划短期内并未给大多数公司带来经营业绩的提升。从以往主题基金来看，这些新区或规划所形成的市场炒作过后的回落让投资者损失较大，公募基金对待此次行情也较为谨慎，因此基金投资者也应该审慎择基!