新三板困局：股价倒挂 哇棒传媒定增中止审查

（原标题：新三板困局：股价倒挂 哇棒传媒定增中止审查）

被三类股东压得透不过气的新三板，面临新困境。大环境不理想的背景下，新三板不少企业出现股价与定增价倒挂，导致融资受阻。

近日，新三板移动营销第一阵营的哇棒传媒（430346）主动向证监会申请中止股票发行审查，原因是“审计报告有效期已近届满”。

不过，挖贝网发现，哇棒传媒的股票定增价格为19.15元/股，公司最新股价仅仅为13.16元/股。某证券公司新三板负责人称，这么大的价差，要实现定增基本是不可能的。

资料显示，2016年新三板有2670家企业成功融资，融资额是1419亿，在流动性不足、退出难的新三板，超过20%企业实现融资是新三板唯一亮点。

股价与定增价倒挂，融资将会越来越难。最新数据显示，今年上半年，新三板直接融资企业已经降到了806家，融资额仅为422亿。

股价与定增价倒挂

股价低于定增价，定向发行股票夭折就是一个大概率事件，特别是价差较大时，终止股票发行最好的选择。最新的案例是哇棒传媒。

2016 年 11月3日，哇棒传媒抛出一份定增方案，计划以19.15元/股发行900万股，募资1.72亿。当时该公司的股价在19元左右徘徊，之后，公司股价出现上涨，2017年3月21日公司股价曾经到过22.67元/股。

溢价虽然出现，哇棒传媒的定增在此期间并未完成。之后，公司股价开始走入下降通道，定增就成了“水中月”。

2017年5月25日，哇棒传媒当天的收盘价为17元/股，公司也对定增方案进行了修改，发行价格和发行股数保持不变，但发行对象等其他方面有所变化。

上述新三板负责人称，股价与定增价出现倒挂情况下，新方案维持原发行价不变，确实比较少见。

8 月 10 日，哇棒传媒宣布申请中止股票发行审查获证监会同意，原因为“审计报告有效期已近届满”。此时的股价为13.16元/股。

中止定增可能是唯一的方式，对各方来说也是最好的方式。

哇棒传媒是新三板移动营销第一阵营的企业，在新三板备受资本的追捧。资料显示，哇棒传媒自挂牌以来，已经成功进行过4次定增，前几次的增发价分别为9元/股、18元/股、18元/股、17.8元/股。

移动营销竞争进入下半场

哇棒传媒今年上半年财报显示，公司出现增收不增利的现象。有行业分析师认为，移动营销市场已经进入下半场，“不重盈利，注重规模，成为不少企业的应对之策。”

哇棒传媒2017年1-6月实现营收4.97亿元，比上年同期增长 77.18%；公司利润仅为 2088.40万元，同比下降 14.69%。一位新三板营销公司的负责人对挖贝网表示，“在这个市场，利润重要，规模更重要，不长大很危险，大客户只跟大公司合作。”

目前，快速做大业务规模是不少新三板企业想做到的事情，就目前融资环境而言，上述分析师表示，“很多数据营销企业早就有了并购的打算，但并没有实质性的动作，由于资本市场融资困难，没有外延式扩张的动力，大部分目前只能依靠内生式增长。”

中止定增，对哇棒传媒的资本运作并没有特别大的影响。2017 年 3 月 1 日起，哇棒传媒已经接受东北证券上市辅导。此前，已将注册地址变更为拉萨经济技术开发区。