新三板千人投资大会精彩回顾:观点碰撞共谋新三板未来

来源:挖贝网 2017-07-12 09:23:00
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(原标题:新三板千人投资大会精彩回顾:观点碰撞共谋新三板未来)

2017年上半年的新三板,可以用“一半海水,一半火焰”来形容。进入万家时代后,新三板首次出现在政府工作报告、证券法中,地位进一步明确,关于竞价交易、大宗交易、精选层等利好消息也不断被放出。但另一方面,做市指数下跌,流动性萎缩,投资回归理性,市场监管严格曝出大量问题企业,市场盼望已久的降低投资者门槛预期落空……有声音认为新三板开始进入寒冬。

在这样的大环境下,由新三板专业门户挖贝网发起主办,信息服务平台企酷金服联合主办,三板慧、客如云、互联港湾作为战略合作方的2017挖贝新三板投资大会于7月4日在上海成功举办。政府部门代表和来自新三板的代表性投资机构及个人、优秀企业领袖、知名财经领域专家学者、权威媒体代表等近千人共济一堂,共掀头脑风暴,同谋新三板发展之道。

本次大会由合领科技创始人赵雨润、悦加财经创始人李悦担任主持;新三板知名学者布娜新、新三板报创始人刘子沐、领耘资本董事长杨飞分别担任主题为“2017是新三板投资窗口期?”“降低门槛能改善流动性?”“蓄势待发,红利可期”的圆桌论坛主持。

会上,大咖们围绕“新起点·新视界·新高度”各抒己见,对新三板市场现状、未来走向及挂牌企业发展、投融资等给出了自己的理解和建议。

新起点

上海市经信委副处长赵广君:目前我国正处于产业深刻转型的时期,面临很多如国际上的信息技术、人工智能、新材料等新产业的变革。这个时机当中很多中小企业和新三板企业都面临比较好的机遇。

挖贝网联合创始人周雪峰:每4家新三板企业中就有1家在去年融资,今年上半年806家共融资422亿;去年7750家营收实现正增长,20%营收增长超50%。数据验证新三板企业融资、成长性没问题。

从整体数据来看,新三板PE估值在20倍左右,创新层同样如此,估值远远低于创业板和中小板。

后万家时代,新三板迎来了新常态,新三板的投资逻辑也在发生新的变化。新三板已经处在一个变革时代,新三板需要的是定力,需要的是拒绝短期诱惑,做一个坚定的价值投资者。

九鼎集团合伙人古志鹏:新三板跟A股市场有很大区别,A股是需求大于供给,新三板是供给大于需求,但新三板好的公司股票也有很高的流动性。

企酷金服创始人赵霞:新三板企业像唐僧,取经过程当中既有贵人相助,也有一些乱象对唐僧肉垂涎三尺。

新三板江湖已经逐渐形成,随着新三板挂牌企业数量激增,市场参与者已经从核心主办券商、做市商、投资机构、资金方到研究机构,逐渐扩展到外围包括媒体、金融中介、信息中介甚至财经公关,新三板服务参与方体系在逐渐丰富和成熟。

长城证券投融资部新三板业务董事郭志强:作为券商来讲,新三板现在给券商带来的利益非常少,这是一个市场现状。作为企业来讲,得到资本市场的服务也特别少。

长江证券新三板业务总部副总经理张加强:新三板市场还是一个政策推动的市场,最主要的还是让投资者对新三板有预期,有预期之后大家才想把钱投进来。

浙商创投新三板部总经理丁学鹏:现在新三板市场确实是很热,但是又很冷。

新三板平均的PE估值估计是有一些问题的,新三板亏损企业比较多,把数据拉平了。市面上正在投资和调研的新三板企业,正常投资的PE倍数已经接近20倍了,但是创业板、中小板很多股票30、40倍,可以拿到比较不错的标的。

滦海资本副总裁李畅:新三板投资要靠信仰。首先新三板是中国资本市场上最民主、最有活力的板块,主管机构证监不会插手太多。另外,资金、资本、市场永远是聪明的,资本永远会流向到优秀企业。第三是金子总会发光,新三板一万多家企业的大市场里,一定会出现一批伟大的公司。

君为资本创始合伙人曾乔:新三板是一个专业机构投资者为主的市场,投资机构对企业的尽调倒逼企业成长和思考:未来业务走向和未来业务结构如何优化?如何进行资本化发展?

新视界

九鼎集团合伙人古志鹏:企业要想利用好新三板平台实现自身发展,没有灵丹妙药也没有捷径。关键在于要把业务做好,并和投资者、中介监管机构等做好沟通,再就是要熟悉新三板规则。其中,最重要的是要把业绩做好。

天星资本管理合伙人何沛钊:9000家基础层企业可以分四条路走,一类由于共同标准暂时未能进入创新层的优质企业,只需要等待。二类持续经营没有问题但进入创新层比较困难的企业,可以继续留在新三板,能通过并购重组的方式做大就尽快进行并购重组。三类质量比较差、挂牌成本大于收益、进入创新层无望的尽快主动摘牌。四类挂牌只是为了获得政府补贴,建议尽快卖壳。

如果一个企业在新三板挂牌之后融不到资,不挂牌更融不到资。挂牌成本不会影响企业发展、短期之内也不会申报IPO的有条件的创业企业,应该尽早挂牌。有部分有条件的创业企业死活不挂牌,可能是惧怕监管,这类型的企业投资机构要重点警惕。

想对新三板一定数量没有契约精神的企业说,企业进行一系列经济活动的时候要树立起自己的信用,对得起股东,对得起市场,对得起自己。

东方证券销售总监唐洁:降低投资者门槛应该跟新三板再分层的政策结合起来,明确再分层标准、进行第二次分层后,既降了门槛也可以提高交易流动性,同时还可以保护投资者。

长城证券投融资部新三板业务董事郭志强:现在机构是新三板的投资主流,如果主流是机构的话,机构短期资金在撤甚至在减,长期资金在增加。这种情况下流动性一定受到影响,新三板毕竟不是A股。

新三板的投资机会可能要远远比企业没有上新三板的机会更好。

君为资本创始合伙人曾乔:新三板首先给挂牌企业解决规范性发展和正规化的问题。

红杉资本董事总经理潘旻:降低门槛是一个技术层面的问题,可能是一个必要条件,但不是一个充分条件。

如果希望新三板流动性达到A股市场的状态,更本质的问题在于有更多优秀企业在三板市场挂牌交易,吸引更多投资者。参与的人多,参与的企业标的多,流动性作为一个充分条件会起到作用。

菁财资本创始合伙人葛贤通:对于流动性、降门槛的事情不要有太大期待,降门槛一定是最后一张牌,先做很多铺垫工作,包括提高信息披露质量等,打扫好屋子再迎客。

(在提高流动性前),要问自己企业配不配这个流动性?有没有达到这个程度?

鲁证新天使副总经理田飞:改善新三板流动性的措施,其它措施都是边边角角,降低门槛是唯一的一个核心措施。只要门槛往下一降马上流动性就改善了,这是毋庸置疑的一件事。

如果门槛降下来,新三板能成为独立市场的话,结构会更丰富,会有投机者进来,如果这个市场上没有投机者,只有投资者的话就没有办法玩了,也不是成熟的市场,投资者也需要多元化。

徽文资本创始人陶云霞:降低投资者门槛,参与人员更多了,这个市场就活跃了。但是有很多非专业的从业人员参与进来,也影响股权投资。

开源证券董事总经理郑恒国:降低门槛是一个技术性的问题,单方面降低门槛,短期内应该可以带来一定的流动性,但绝对不是解决问题的根本方法和方式,并不是唯一的途径。而且搞不好的话,猛的下来,反而引起混乱。

创新层可以尝试降低门槛,基础层不仅不要降反而增加一点更好。

流动性肯定会好起来,需要足够的耐心等待政策红利的释放。

九颂山河基金合伙人王振安:IPO可能会为新三板企业的退出途径特别是并购退出途径提供非常多的资源。比较向好的一个面,相当于上层拉伸。

洞见资本创始合伙人杜明堂:红利就是公司有利润的时候给股东进行分红。

当没有红利的时候其实就是最大的红利,当所有人感受到红利的时候可能已经没有了红利。

企酷金服创始人赵霞:到底在市场上想赚谁的钱,就期待什么样的红利。

回归投资的本真现在看一些新三板公司,会变的冷静,会变的成熟,会更多从投资本身价值的角度去沟通,大家突然面对原先的玩法包括投资逻辑、金融服务等都在新三板现有市场里面玩不转,都在思考该怎么调整。这可能是现在这个市场回归理性对投资来说最大的红利。

鼎赞基金董事长翁孙华:我们赚到最大的红利就是时间成本。红利其实是有的,只是时间还没有到。

合力投资高级分析师陈博:对于投资机构来说最重要的红利是有好的企业在市场上面。

东北证券山东分公司总经理张可亮:新三板给中小民营企业参与资本市场的机会,本身就是一个非常巨大的红利。企业一定要重视智力红利,除了融钱之外,关于企业经营管理理念等发展所需的其它红利也要重视。

新高度

天星资本管理合伙人何沛钊:新三板目前形势下,投资机构应该不猜政策、赌政策,要跳出三板投三板,要深入产业做价值投资。没有新三板时怎么投,现在就怎么投。

目前新三板上投资IPO企业是比较火热的投资方向,但是现在IPO投资的热度仿佛让我看到2015年上半年在新三板抢筹的景象,投资者还是要擦亮自己的眼睛,否则一两年之后可能也是一地鸡毛。

汉理资本董事长钱学锋:新三板转板企业的投资大有可为,也许是中国资本市场下一个蓝海。但是个人的转板投资不建议,个人如果用二级市场炒股票的方法玩转板必输无疑。

东方证券销售总监唐洁:在一个企业发展过程中,每个阶段都具有不同投资偏好的投资机构来伴随它成长。新三板是资本市场上改革最有期望的一个市场。

长江证券新三板业务总部副总经理张加强:在不同时段需要对投资理念和投资策略进行调整,在新三板市场中还有很多机会。

视野金服创始人兼CEO刘雨濛:新三板是一个一级半市场,但很多投资机构没有用这个投资思维做投资,都是被动性的等待,找一个3000万净利润的公司来投,但是从来没有想过怎么把净利润1000万的公司变成3000万的公司,并向IPO方向走。

新三板融资难的问题不是一个根本性的问题,投资真正还是要回归到产业角度,而不是做三板市场和A股市场估值套利的游戏。

东方汇富华复创新总裁程隽:好企业是没有窗口期的。

在时间长河里面发现价值,在结构长河里面发现价值。所有机会在于你的专业性,如果你不够专业,可能那个不叫机会叫风险。没有专业性,空谈发现不了价值。

浙商创投新三板部总经理丁学鹏:浙商创投现在的一些想法,也是引进巴菲特的逻辑,价值投资的观点。不过这并不代表价值投资在国内完全可以行得通。

目前市场很热闹的动辄20倍的估值公司没有成长性的话不建议投。如果没有成长,进去之后二级市场估值调整,一级市场还是这样的程度,从投资回报率来讲可能还不如存银行,亏钱也谈不上,但是意义不大。

投资时可以对企业利润放宽一些,关注企业后续的增长,估值也可以相对调整。另外,不管市场多热闹或者多少家机构对这家公司表现出很强烈的兴趣,投资方自己一定要做好风险控制的问题,风控很重要。

滦海资本副总裁李畅:如果要在新三板上挑选有投资价值的企业进行投资,显然更适合传统投资机构,尤其是股权类的投资机构。传统PE投资机构在新三板上有自己的天然优势。在尽调过程当中能够更快更容易发现和解决问题,并可以看出哪些企业有真实IPO意愿。

君为资本创始合伙人曾乔:要实现长期有效财富效应的放大,本质还是要回归产业思考。IPO治不了资本百病,也不是所有企业IPO就可以把再融资有限性问题解决掉。

徽文资本创始人陶云霞:投资新三板企业,没有一定专业的辨别能力,投资风险性对于市场风险度提高了,各种困难局面就会出现。

西部证券督导负责人葛爽:希望投资人可以看深一层新三板挂牌公司,更灵活的把资金转过来,希望好的投资机构可以更海量的看一些企业,因为好的投资人引进会带动这些市场其他人的引进,对市场更有影响。

洞见资本创始合伙人杜明堂:要么投一个优质企业,要么就是将一株“小禾苗”打造成一个优质企业。

东北证券山东分公司总经理张可亮:在新三板投资理念需要改变,挂牌企业的融资意识要改变,新三板市场应该坚持价值投资,价值投资才是新三板的灵魂所在。

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