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明日最具爆发力六大黑马

证券之星综合 2017-01-17 14:30:51
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上海新阳:业绩逐步向好,大硅片初试成功

投资要点

业绩逐渐向好,静待材料与设备放量。

2016年随着公司加大市场拓展力度,主营业务收入稳步增长,归属于上市公司股东的净利润为4900万元–5700万元,比上年同期上升15.77% —34.67%,随着新品产能释放和销量的增加,毛利率上升。我们认为,毛利率和营业规模同时提升,反应公司产品竞争力以及市场占有率都在提高,未来将受益半导体材料和设备放量,推动业绩进一步提升。

二期员工持股完成,绑定公司与管理层员工利益。

11月21日通过1:1杠杆二级市场买入本公司股票191万股,占本公司总股本的0.9873%,成交均价为41.82元/股。其中,董、监、高等9人将合计出资1675万元,其他员工不超过191人将合计出资2325万元。我们认为,管理层与公司利益进行绑定,稳固核心团队的同时将股东利益、公司利益和员工利益结合,有望激发经营潜力。

大硅片初试成功,一期全部达产销售收入达20亿元。

上海新昇大硅片已经于2016年底生产出300mm 硅片样品,预计2017年下半年达产,一期设计月产能为15万片。随着“02专项”(2015年公布7.5亿元)以及2016年年底政府补助2.1亿元等,大硅片项目顺利进展,目前公司已经与中芯国际、武汉新芯、华力微电子三家公司签署意向性协议,我们预计一期销售收入为20亿元。

盈利预测及估值。

我们预计公司2016-18年实现营收为4.47/6.29/8.90亿元,同比分别增长21.22%、40.84%、41.52%;对应的净利润为5518万元/9224万元/1.41亿元,同比分别增长30.37%、67.15%、52.67%。长期考虑到未来全球半导体产业向大陆转移,公司围绕半导体产业链深耕细作,作为半导体耗材和设备稀缺标的,公司受益弹性最大,受益确定性最高,维持“增持”评级。

风险提示。

半导体材料和设备行业进入壁垒高,公司产品国产替代速度有不确定性。(浙商证券)

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