UP主网红们的「剪刀手」仅值百亿？

（原标题：UP主网红们的「剪刀手」仅值百亿？）

懂财帝原创 · 作者｜唐 潮

「这个视频的转场效果很酷炫呀，求Up主安利剪辑软件。」在「皮卡丘的莫拉」发布视频作品后，迅速有粉丝发来私信询问。

「皮卡丘的莫拉」是一位小有名气的B站Up主，经常会将拍摄的数码产品测评、生活日常、无人机航拍等作品上传到B站。

「我从2017年6月就开始使用万兴喵影（当时叫万兴神剪手），当时很喜欢拍摄剪辑视频，但在剪辑软件中，Pr的难度太高，很多国产的软件效果都不是太好。」在「皮卡丘的莫拉」看来，万兴喵影界 面简洁，自带的素材库能为他节省很多时间。

实际上，与「皮卡丘的莫拉」有同感的还有众多B站Up主与Vlog拍摄玩家。

2016年以来，由于移动互联网浪潮的推进与短视频的爆发，越来越多个人创业者开始成为抖音、B站等视频平台的主要内容生产者。对于他们而言，简便、容易上手就成为了评价视频剪辑软件的最重要标准。

此时，深耕国外多年的中国消费软件龙头——万兴科技正回归中国市场，并顺势发布了界 面简洁，功能强大的视频剪辑软件万兴神剪手。

随后四年间，万兴神剪手（现更名为万兴喵影）版本不断更新迭代，逐渐成为国内视频剪辑软件的龙头。与此同时，数字创意业务也已成为万兴科技的第一大业务板块。

万兴科技2020半年报显示，旗下数字创意业务营收达到3.13亿元，同比大增77.81%，占总营收比达到66.73%。该业务过去两年营收的增幅达到126.81%。

旺盛的数字创意产业已经到来，该赛道中的公司业绩随时爆发，曾经低迷的软件产业正享受资本市场高估值。主营WPS Office办公软件产品的金山办公上市之后，股价受到持续追捧，目前公司市值已经突破1100亿元。

前不久国内PDF软件公司福昕软件在科创板筹备上市，其2019年利润仅7400万，发行价格238.53元/股，发行市盈率高达144倍，市值有望达200亿元。

作为蓬勃兴起的数字创意赛道背后的「卖水者」，消费软件龙头万兴科技2019年市值却还不到100亿。

显然，万兴科技被低估。根据华创证券等券商预测，万兴科技股价还将有50%左右的涨幅。

如果站在更长的周期，按照孙正义的时间机器理论，国内软件知识产权将逐步得到维护，万兴科技营收利润将迎来数倍增长，它还有很大的成长空间。

新赛道崛起

腾讯或许怎么也没想到，以抖音、快手为代表的中短视频赛道竟会如此迅速的崛起，并持续抢占社交软件的用户使用时长。

据QuestMobile、极光大数据发布的报告显示，截至3月底，抖音月活（MAU）达到5.18亿，同比增长14.7%，月人均使用时长为1709分钟，同比增长72.5%；B站月活（MAU）达到1.21亿，同比增长32.%，月人均使用时长为978分钟，同比增长41.5%。

此外，疫情期间，即时通讯APP用户的使用时长被严重挤压，占比下降至22.8%，而视频类（包含短视频）APP的时长占比则提升至34.5%。

与此同时，抖音、Bilibili等平台的估值、市值也不断攀升。最新数据显示，抖音估值已超过1000亿美元，Bilibili的最新市值也达到163.7亿美元，「小破站」的股价较年初已上涨了一倍多。

而此时，距抖音上线还不到4年；距陈睿担任Bilibii董事长，全面开放B站，打破原有圈层还不到6年。

为何以抖音、B站为代表的中短视频赛道能在短短的数年内崛起？

这在很大程度上源于通信技术浪潮的演进。2G、3G时代，是图文时代，而4G乃至5G时代，是图、视频的时代。

张一鸣将算法推荐注入文字、图片、视频分发领域，抖音彻底引爆了中短视频赛道。

抖音、快手、Bilibili等超级视频平台的崛起，平台网红、Up主的日进斗金，这刺激了无数公司营销部门、内容团体、个人创作者进入视频领域，他们成为视频内容领域生产主力军。

据2019年底公布的数据显示，B站中Up主上传的视频占平台总视频播放量的85%以上。

这也催生了海量的视频剪辑需求。但当时，国内主流的视频剪辑软件质量参差不齐。Pr是其中的巨头，但Pr主要针对专业剪辑领域，上手难、素材库较少，初学 者需要花费大量时间学习。

而其他国产视频剪辑软件大多功能不全，版本不稳定，最为重要的是这些软件几乎不能输出高画质的视频。

面对市场巨大的空缺，万兴科技董事长吴太兵嗅到了商机，早在三年前便开始开辟国内市场。现在，万兴喵影已经成为Up主、网红们的标配。

万兴科技董事长吴太兵

而未来，这个市场无限宽广。据IDC测算的数据，到2020年，中国将会有23亿台智能终端（包括个人电脑、智能手机、平板电脑等），如果有10亿台终端安装消费类软件，每台贡献100元价值，赛道营收整体的空间将在千亿级别。

面对千亿赛道，中国最大的消费软件出口龙头企业万兴科技正蓄力深耕，等待市场的爆发。

「卖水者」

「工欲善其事，必先利其器。」——《论语·魏灵公》

程序员出身的吴太兵显然深谙此道。

早在2003年时，吴太兵就依靠一款协助用户把照片、视频刻录成VCD的视频处理工具软件进入海外市场，并通过在线销售的方式获得了第一桶金。

此后十七年间，万兴科技始终都在充当「卖水者」的角色。

或许有读者疑问，什么是「卖水者」？该理论最早起源于19世 纪的加州，当时淘金山谷里水源奇缺，寻找金矿的人最痛苦的就是没有水喝。而一位名叫亚默尔的农夫想到，在这里卖水可能比挖矿更赚钱。很快，亚默尔赚得盆满钵满。

吴太兵正如亚默尔一样。2005年，他在美国市场看到了微软与Adobe等数字文档巨头之间互不兼容的市场机会，推出了可以将PDF文件转换为Word等多种格式的软件——万兴PDF Converter。很快，这款产品得到了众多海外用户的喜爱和追捧。

2009年，万兴科技又看到了视频剪辑的市场需求，正式发布了Video Editor 1.0（2016年更名为Filmora）。

如今，Filmora已成为Youtube网红们的标配剪辑软件。数据显示，截至今年上半年，Filmora的全球用户数量已超过1亿。

而从2020年中报数据来看，万兴科技同样可圈可点。2020上半年，万兴科技营收为4.75亿元，同比增长近40%，归母净利润达到8935万元，同比增长58.31%。

其中值得注意的是，万兴科技数字创意业务营收占比达到66.73%，而在2019年底时该业务占比仅为49.51%。

这源于近两年来，万兴科技在数字创意软件领域的持续发力。其一是深耕国外市场，进军国内市场。

其二是战略变革与软件SaaS化。今年年初，万兴科技率先在业内提出「新生代数字创意赋能者」的定位，将在未来全面聚焦数字创意软件领域。

随后数月间，万兴科技发布了Filmora V9.5版本，并牵手全球最大的多媒体内容服务商之一Pond5，通过自营+合作的双向模式，全面提升资源数量与质量。

5月，万兴科技正式牵手华为荣耀平板，发布了面向5G时代的万兴喵影APP版本。该版本融合了华为HMS（华为终端云服务）前沿技术，能支持音视频多轨道添加、无绿幕抠图、素材分屏拖拽添加、手机平板协调剪辑等功能。

从研发端来看，上半年，万兴科技斥巨资招募了百余位研发创新人才。截至目前，万兴科技研发人员已超过560人，约占员工总数的52%。此外，万兴科技上半年研发费用投入为7219.86万元，同比增长超过22％。

今年6月，万兴科技更是与中南大学计算机学院达成了战略合作。公告显示，双方合作将扩充万兴科技的人才队伍，为后续数字创意等业务扩展夯实基础。

强者恒强。作为龙头企业的万兴科技，正持续在产品创新、技术研发、人才培养等领域布局，进一步加深其护城河。

时间机器

A股正迎来一轮新牛市，在这轮牛市中，行业龙头股将会成为核心投资标的。作为消费软件龙头股的万兴科技同样正吸引投资者的目光。

万兴科技还有多大成长空间？据华创证券发布的研报显示，从长期来看，视频创意编辑分享符合全球网络市场潮流，加上全球的盗版软件现象的下降，万兴科技将有巨大的成长空间。据此，万兴科技的估值将达到117-130亿元。

万兴科技的数字创意业务营收公式为：国外用户×单个用户贡献营收（ARPU）＋国内用户×单个用户贡献营收（ARPU）＋未来成长性。

根据上述估值模型，目前万兴科技旗下Filmora9个人版一年的价格为39.99美元，其数字创意业务国外用户规模已超过1亿，若以10%的付费率来计算，该部分保守营收即为1000万（付费用户数）×39.99美元（单价）=4亿美元（约合27.46亿元人民币）。

其国内万兴喵影高级会员一年价为199元，假设国内8.5亿视频用户数量中有1亿人为视频创作者，未来有10%为万兴喵影的用户，该部分人群付费率为30%，那么该部分保守营收约为1亿×10%×30%×199元=5.97亿元。

按照这样的的测算，单就数字创意业务的营收：27.46+5.97=33.43亿元。

2019年，万兴科技总营业收入为7亿元。这意味，随着其付费用户规模的提升，其营收还有数倍增长空间。其二级市场的估值，也充满想象力。

根据孙正义的时间机器理论，万兴科技在欧美数字产业的崛起，或将再次在中国复制这一营收爆发式增长过程。

所谓「时间机器」理论，即由于各个国家的IT行业发展阶段不同，在日本、中国这些国家的IT行业发展还不成熟时，公司可以先在比较发达的市场如美国开展业务，然后等时机成熟后再杀回日本，进军中国、印度，就仿佛坐上了时间机器，回到几年前到美国。

显然，万兴科技当前正是如此。这几年国内版权与付费意识较弱，而美国等海外版权与付费意识较强，因此，万兴科技抓住了海外互联网市场的流量红利。

现在，中国市场已逐渐成熟，知识产权法等法律法规相继完善，用户付费意识也逐渐培养起来。

根据国家发布的十三五产业规划，数字创意产业将成为我国新经济支柱性产业之一。这意味着，作为全球新生代数字创意赋能者的万兴科技，还将拥有更大的成长空间。

数字创意产业浪潮已来，龙头万兴科技坐上快车，乘风破浪。

－ FIN －